歐洲航空航天與防務(wù)業(yè)正醞釀十年來(lái)最大規(guī)模的重組，空中客車母公司歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)(歐航集團(tuán)，EADS)與英國(guó)航空航天系統(tǒng)公司(英航系統(tǒng)，BAE)12日證實(shí)，雙方有意組建一家營(yíng)業(yè)收入超過(guò)美國(guó)波音公司(微博)的“巨無(wú)霸”企業(yè)，已經(jīng)就并購(gòu)交易展開談判。但分析人士認(rèn)為，這項(xiàng)復(fù)雜的并購(gòu)交易將面臨一系列實(shí)際困難。

　　爭(zhēng)奪防務(wù)預(yù)算

　　兩家企業(yè)12日在倫敦證券交易所發(fā)布公報(bào)說(shuō)，如果擬議中的并購(gòu)交易完成，雙方將合并董事會(huì)和管理層，但仍繼續(xù)作為獨(dú)立上市公司運(yùn)營(yíng)。歐航集團(tuán)現(xiàn)有股東將持有并購(gòu)后企業(yè)60%的股權(quán)，英航系統(tǒng)股東將持有40%股權(quán)。根據(jù)倫敦證交所規(guī)則，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)應(yīng)最晚于今年10月10日前宣布達(dá)成協(xié)議或并購(gòu)失敗。

　　歐航集團(tuán)首席執(zhí)行官托馬斯·恩德斯在致員工的一封信中說(shuō)，兩家企業(yè)將在航空航天和安全防務(wù)領(lǐng)域組建一個(gè)具有國(guó)際規(guī)模的集團(tuán)，在德、法、英、美、西班牙等國(guó)設(shè)有生產(chǎn)和服務(wù)中心。這項(xiàng)并購(gòu)交易將“超越市場(chǎng)期待”，“對(duì)員工和股東均有利”。

　　分析人士指出，歐航集團(tuán)確定了三個(gè)明確目標(biāo)，即調(diào)整投資組合、拓展美國(guó)市場(chǎng)和加強(qiáng)防務(wù)電子設(shè)備供應(yīng)，因此它對(duì)并購(gòu)交易期待更高一些。歐航集團(tuán)80%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自民用航空領(lǐng)域，特別是民用空中客車飛機(jī)，該集團(tuán)計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)軍民兩用平衡，與英航系統(tǒng)并購(gòu)可以幫助它達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。英航系統(tǒng)是美國(guó)國(guó)防部10大供應(yīng)商之一，能幫助歐航集團(tuán)更好拓展美國(guó)市場(chǎng)。對(duì)于英航系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)并購(gòu)可以彌補(bǔ)其在民用航空領(lǐng)域的空白。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)認(rèn)為，這項(xiàng)交易對(duì)兩個(gè)集團(tuán)的評(píng)級(jí)“有益”。

　　但也有分析人士認(rèn)為，這項(xiàng)交易對(duì)英航系統(tǒng)來(lái)說(shuō)不太“劃算”。英航系統(tǒng)的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐航集團(tuán)，而后者剛剛走出五年困難時(shí)期。換句話說(shuō)，英航系統(tǒng)的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)它將占的40%股份。

　　據(jù)法國(guó)《回聲報(bào)》報(bào)道，兩家原本是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的企業(yè)能坐在談判桌前，原因是英航系統(tǒng)態(tài)度轉(zhuǎn)變。英航系統(tǒng)因小布什任美國(guó)總統(tǒng)期間國(guó)防開支大幅增加而取得良好業(yè)績(jī)，但近兩年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)不景氣，各國(guó)被迫削減國(guó)防開支，面對(duì)日益收縮的市場(chǎng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手可能更容易獲取訂單。

　　各國(guó)各打算盤

　　歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)均承認(rèn)它們?cè)谌�球的業(yè)務(wù)比較敏感，表示已就并購(gòu)影響與多國(guó)政府展開磋商。歐航集團(tuán)股東包括法國(guó)、德國(guó)和西班牙政府，而英國(guó)政府則在英航系統(tǒng)擁有股份。兩家企業(yè)計(jì)劃發(fā)行“特別股”來(lái)置換這些政府持有的股份。

　　各國(guó)政府及反壟斷機(jī)構(gòu)的審批也將對(duì)并購(gòu)交易成敗產(chǎn)生重要影響。截至目前，歐洲幾個(gè)國(guó)家的態(tài)度比較謹(jǐn)慎，英國(guó)政府表示將捍衛(wèi)英國(guó)利益，德國(guó)政府持保留意見。德國(guó)首先對(duì)并購(gòu)能否成功持懷疑態(tài)度，同時(shí)擔(dān)心并購(gòu)成功將使德國(guó)對(duì)新企業(yè)的影響力下降。法國(guó)政府則表示，并購(gòu)談判在地緣政治方面具有非常重要的意義，但法國(guó)政府出于保護(hù)雙方談判機(jī)密性的考慮，暫時(shí)不會(huì)發(fā)表評(píng)論。

　　分析人士認(rèn)為，除防務(wù)電子設(shè)備外，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)的業(yè)務(wù)沒(méi)有明顯重疊部分，因此歐盟應(yīng)該不會(huì)否決這項(xiàng)并購(gòu)交易。

　　由于英航系統(tǒng)是美國(guó)國(guó)防部十大供應(yīng)商之一，美國(guó)政府對(duì)并購(gòu)方案的態(tài)度也顯得非常重要。歐航集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官馬爾萬(wàn)·拉胡德表示，該集團(tuán)與美國(guó)政府的最初接觸是“積極的”。美國(guó)企業(yè)會(huì)對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)有怨言，但從反壟斷角度看，美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該不會(huì)采取什么行動(dòng)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)有可能要求英航系統(tǒng)出售或隔離一些敏感資產(chǎn)。

　　不過(guò)金融市場(chǎng)對(duì)這項(xiàng)合并交易持懷疑態(tài)度。13日收盤時(shí)，歐航集團(tuán)在巴黎證交所的股價(jià)下跌10.2%，英航系統(tǒng)在倫敦證交所的股價(jià)下跌7.29%。

　　恩德斯承認(rèn)，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)的并購(gòu)談判“尚未最終完成”，“一切未定”。