原標(biāo)題：華誼、光線業(yè)績皆增：傳媒公司去年有表現(xiàn)靚麗 也有飛出“黑天鵝”

　　接連兩日，華誼兄弟（300027，SZ）、光線傳媒（300251，SZ）兩大影視龍頭公司先后發(fā)布了2017年業(yè)績快報，兩家公司的營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤都分別實現(xiàn)了上漲，其中，華誼兄弟更是一反2016年業(yè)績大幅下滑的頹勢，實現(xiàn)利潤正增長。

　　不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，行業(yè)內(nèi)公司的表現(xiàn)也是參差不齊。從如今已公布業(yè)績快報的80家傳媒公司來看，有49家公司凈利潤實現(xiàn)正增長，有31家公司凈利潤同比下滑，在再融資和并購都嚴(yán)重收縮的背景下，傳媒板塊中各家公司也拉開差距——質(zhì)地過硬的公司走出獨立的穩(wěn)定增長，而前些年靠造概念、瘋狂并購成長的公司則顯出頹勢。

　　●華誼、光線去年業(yè)績皆增

　　2018年開年的電影市場表現(xiàn)就可謂是紅紅紅！據(jù)國家電影專項資金管理辦公室統(tǒng)計，春節(jié)檔總票房達(dá)到57.23億元，相較去年同期的34.28億元，同比增長66.94%；觀影總?cè)舜?4396萬，同比增長58.9%，票房和觀影人次這兩個核心指標(biāo)創(chuàng)下春節(jié)檔的最新紀(jì)錄。

　　與此同時，中國電影內(nèi)地市場2月票房突破100億元大關(guān)，不僅刷新了中國內(nèi)地市場2017年8月的單月票房紀(jì)錄（73.7億元），也打破了北美市場2011年7月的全球單月單市場票房紀(jì)錄（13.95億美元，約合人民幣88.16億元）。

　　在紀(jì)錄連連被打破的背后，A股市場中的傳媒股也明顯受到提振。在整體行業(yè)表現(xiàn)突出的背景下，如今也正值業(yè)績報告披露季，傳媒股在2017年的業(yè)績表現(xiàn)如何呢？

　　實際上，光是本周，華誼兄弟和光線傳媒兩家老牌傳媒影視公司就前后披露了業(yè)績快報。

　　華誼兄弟2017年實現(xiàn)營業(yè)收入38.71億元，同比增長10.49%；歸屬于上市公司股東凈利潤為8.28億元，同比增長2.50%。值得提到的是，華誼兄弟2017年影視板塊的出色表現(xiàn)是公司業(yè)績的主要推動力。

　　2017年華誼兄弟影視娛樂板塊實現(xiàn)營業(yè)收入32.80億元，較上年上升了28.04%，電影方面，《摔跤吧！爸爸》《芳華》《前任3：再見前任》三部電影均突破10億元票房，并且上述三部爆款電影均是憑借良好的影片質(zhì)量和口碑實現(xiàn)排片和票房逆襲，最終成績反超同檔期競爭對手。

　　而光線傳媒在業(yè)績快報中披露，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入18.70億元，同比增長7.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.18億元，同比增長10.38%。報告期內(nèi)上映的電影有《大鬧天竺》《嫌疑人X的獻(xiàn)身》《春嬌救志明》《重返·狼群》《大護(hù)法》《三生三世十里桃花》《縫紉機(jī)樂隊》及《煙花》等十三部影片。

　　相較于華誼兄弟，光線傳媒2017年的電影表現(xiàn)并不特別突出，缺乏爆款電影，但光線傳媒在今年春節(jié)檔的幾部大片中都有參與，資料顯示，春節(jié)檔電影中，《唐人街探案2》《捉妖記2》《熊出沒·變形記》都有光線傳媒的身影。而《唐人街探案2》如今已經(jīng)斬獲了超過28億元票房，對此，光線傳媒于2月28日也發(fā)布公告稱來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為3700萬元至4800萬元。

　　●行業(yè)也曾飛出“黑天鵝”

　　不過也要看到，在兩大傳媒影視龍頭業(yè)績表現(xiàn)較好的背景下，傳媒板塊整體表現(xiàn)卻是參差不齊。

　　根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至3月1日，申萬傳媒板塊共有80家上市公司公布業(yè)績快報，其中49家上市公司歸母凈利潤較上年實現(xiàn)增長，而31家公司歸母凈利潤同比出現(xiàn)下滑。

　　其中，中青寶以歸母凈利潤同比增長237.97%，成為如今已披露業(yè)績快報的傳媒公司中增長最高的公司；同時，迅游科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、上海鋼聯(lián)、中文在線、艾格拉斯和騰信股份的凈利潤增長均超過了100%。整體來看，傳媒板塊凈利潤增速排在前列的大部分為游戲類上市公司。

　　而影視公司中，慈文傳媒2017年凈利潤同比增長了47.62%，是已披露業(yè)績快報的影視上市公司中凈利潤增速最快的公司，此外，華策影視凈利潤增長32.09%、完美世界凈利潤增長了29.07%，這些公司在2017年的業(yè)績表現(xiàn)也較為突出。

　　但另一方面，也有表現(xiàn)讓人大跌眼鏡的“黑天鵝”。首當(dāng)其沖的便是樂視網(wǎng)，自2016年11月，樂視網(wǎng)手機(jī)、樂視汽車開始爆出資金鏈緊張、拖欠供應(yīng)商貨款等問題，樂視網(wǎng)成了“黑天鵝”，而與此同時，2017年樂視網(wǎng)的業(yè)績也是驚嚇到了眾人，2017年營收約74.63億元，同比下滑66%，凈利潤虧損約116.09億元，較上一年同期凈利潤5.55億元，同比跌幅高達(dá)2193%。

　　此外，因高管失聯(lián)引發(fā)異常債務(wù)、鎖定期股份違規(guī)質(zhì)押等多重因素，也嚴(yán)重影響了ST巴士的正常經(jīng)營，使得2017年出現(xiàn)巨虧18.80億元，凈利潤同比下滑了2108.09%。

　　樂視網(wǎng)與ST巴士兩個巨大的黑天鵝嚴(yán)重拖累了傳媒公司的業(yè)績整體表現(xiàn)。

　　同時，富春股份（凈利潤同比下滑256.95%）、華誼嘉信（凈利潤同比下滑134.60%）與省廣股份（凈利潤同比下滑130.28%）三家公司的凈利潤下滑超過了100%，華錄百納、東方網(wǎng)絡(luò)、藍(lán)色光標(biāo)、粵傳媒等8家上市公司的凈利潤同比下滑幅度超過了50%。

　　相關(guān)分析人士表示，2017年傳媒板塊經(jīng)歷了監(jiān)管趨嚴(yán)、資本冷眼，資金面緊張再融資難，并購也基本停滯，在這樣的背景下，上市公司的發(fā)展主要靠內(nèi)生增長，而不再是前些年通過并購來做大業(yè)績，因此不少前些年的并購后遺癥開始顯現(xiàn)，而優(yōu)質(zhì)公司反而更有競爭力。

　　中金證券則認(rèn)為，展望未來，傳媒行業(yè)長期發(fā)展的主要瓶頸是結(jié)構(gòu)性供給過剩，競爭格局分散，參與者大而不強(qiáng)。參考成熟市場經(jīng)驗，龍頭公司通過產(chǎn)業(yè)鏈整合擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢及議價能力，打開盈利增長空間，是產(chǎn)業(yè)向縱深發(fā)展的必由之路。