經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京9月12日訊（記者 魏金金） 9月12日，“2020文化金融藍(lán)皮書發(fā)布會暨新形勢下我國文化金融區(qū)域發(fā)展研討會”在京召開。會上，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室文化金融研究中心副主任,北京立言金融與發(fā)展研究院文化金融研究所所長金巍正式發(fā)布了第四版“文化金融藍(lán)皮書”——《中國文化金融發(fā)展報(bào)告（2020）》（以下簡稱“報(bào)告”）。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，該報(bào)告由國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所、中國社科院產(chǎn)業(yè)金融研究基地共同研創(chuàng)并組織編寫，比較全面地分析和展示了我國文化金融的發(fā)展?fàn)顩r。藍(lán)皮書總報(bào)告以“站在十年成長的時間節(jié)點(diǎn)”為題，不僅對過去的2019年文化金融發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了全面梳理和分析，也對十年來文化金融發(fā)展情況做了回顧和總結(jié)。此外，藍(lán)皮書還兼顧了2020年初新冠肺炎疫情爆發(fā)以來形成的新的影響。作為建言，總報(bào)告對文化金融政策需要關(guān)注的一些新的焦點(diǎn)問題進(jìn)行了闡述，包括：應(yīng)對疫情困局，重振股權(quán)融資市場；在新經(jīng)濟(jì)框架下尋求文化金融發(fā)展新路徑；關(guān)注在國家治理現(xiàn)代化視野下文化金融的作用與使命。

“文化金融藍(lán)皮書”——《中國文化金融發(fā)展報(bào)告（2020）》  經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者魏金金/攝

　　報(bào)告以文化產(chǎn)業(yè)銀行信貸、文化產(chǎn)業(yè)債券、文化企業(yè)上市融資、私募股權(quán)融資、文化產(chǎn)業(yè)保險(xiǎn)等五個領(lǐng)域?yàn)榉治鰧ο螅�更為集中地分析�?019年各個市場的發(fā)展情況。報(bào)告指出，我國債權(quán)類文化金融規(guī)模增長較快，創(chuàng)新較少；股權(quán)類文化金融仍處于低谷，反彈困難。在行業(yè)篇中，電影、藝術(shù)品、傳媒產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)依舊是報(bào)告關(guān)注的主要行業(yè)。在區(qū)域篇中，則分別介紹和分析了北京、深圳、南京和寧波四個城市在文化金融方面的發(fā)展?fàn)顩r。

　　風(fēng)雨十載 文化金融發(fā)展取得五方面重要進(jìn)步

　　2009年，我國發(fā)布《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，要求“加大金融支持”，首次在國家戰(zhàn)略層面較完整地規(guī)定了金融支持文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容。從那時至今，文化金融已發(fā)展整整十年了。

　　報(bào)告指出，十年來，我國文化金融發(fā)展取得了很大的進(jìn)步，概括起來有五個方面：

　　一是從市場規(guī)模角度來說，十年來我國文化金融市場高速增長并極大地推動了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在銀行信貸、債券、上市公司融資、私募股權(quán)基金市場等各個方面，市場規(guī)模都在這十年間實(shí)現(xiàn)了飛躍。文化產(chǎn)業(yè)貸款余額已經(jīng)接近萬億元，債券發(fā)行規(guī)模超過400億元，上市公司融資和私募股權(quán)融資均一度超過千億元規(guī)模。

　　二是文相關(guān)化金融產(chǎn)品與機(jī)構(gòu)進(jìn)入初步專業(yè)化時期。文化金融產(chǎn)品創(chuàng)新的主要形式包括：以文化企業(yè)信用為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)產(chǎn)品；以文化資產(chǎn)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)產(chǎn)品；以文化企業(yè)收益權(quán)、所有權(quán)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)產(chǎn)品等。銀行、信托、保險(xiǎn)、融資租賃、融資擔(dān)保等機(jī)構(gòu)都有專門的文化金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)并應(yīng)用于市場。

　　這十年，金融機(jī)構(gòu)參與文化產(chǎn)業(yè)投資的密度明顯增強(qiáng)，很多銀行成立了文化產(chǎn)業(yè)特色支行、專營支行等。2013年10月，杭州銀行設(shè)立了全國首家文創(chuàng)金融專營機(jī)構(gòu)。此后，光大銀行、包商銀行、青島銀行、北京銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、西安銀行、江蘇銀行等紛紛設(shè)立了專營機(jī)構(gòu)。中國民生銀行、杭州銀行、北京銀行等較早設(shè)立了事業(yè)部制專門機(jī)構(gòu)以服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)。在金融領(lǐng)域出現(xiàn)了少量的文化融資租賃、文化融資擔(dān)保、文化小貸等專門服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。經(jīng)過多年發(fā)展，在金融機(jī)構(gòu)和文化企業(yè)領(lǐng)域，已經(jīng)開始出現(xiàn)一批既懂金融也懂文化產(chǎn)業(yè)的專業(yè)人才。

　　三是文化企業(yè)可以較為充分地利用多元化多層次資本市場。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫估算，在信用債的證監(jiān)會行業(yè)分類下，我國文化產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行規(guī)模在2018年達(dá)到了465.96億元；我國已經(jīng)有200多家文化企業(yè)在深交所和上交所的主板、創(chuàng)業(yè)板上市。十年來，我國私募股權(quán)基金在文化產(chǎn)業(yè)投資的熱度一度出現(xiàn)“過熱”的局面，并在2016年達(dá)到一個高峰。值得關(guān)注的是，2017年之后，文化產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占較大增量比重的股權(quán)融資部分呈現(xiàn)急速下滑的態(tài)勢。金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)。

　　四是經(jīng)過十年發(fā)展，我國文化金融政策已經(jīng)具備了體系化的雛形。主要體現(xiàn)在總體文化政策及金融政策、文化經(jīng)濟(jì)政策、文化金融專門政策等幾個層面。在政策推動下，文化產(chǎn)業(yè)的各個行業(yè)都積極進(jìn)行投融資實(shí)踐，資本市場爆發(fā)出極強(qiáng)的活力，文化產(chǎn)業(yè)融資渠道日益豐富，呈現(xiàn)政策驅(qū)動與市場創(chuàng)新聯(lián)動、整體規(guī)劃與分業(yè)實(shí)踐共舉的局面。近幾年，金融監(jiān)管趨嚴(yán)，對文化金融發(fā)展形成了一定的壓力，文化金融進(jìn)入創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展并重時期。

　　五是從技術(shù)變革層面，互聯(lián)網(wǎng)與金融科技的影響持續(xù)。從2012年起，技術(shù)的進(jìn)步，尤其是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、數(shù)字技術(shù)的變革對文化金融的影響逐步增強(qiáng)。近年來，從互聯(lián)網(wǎng)金融到金融科技，金融體系的技術(shù)變革風(fēng)起云涌，金融監(jiān)管部門正在大力推動大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等金融科技的發(fā)展。2019年8月，中國人民銀行發(fā)布了《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2019~2021年）》，被視為技術(shù)推動金融體系變革的里程碑事件。這意味著，在今后很長一段時期，金融科技變革將成為文化金融發(fā)展的主題之一。

　　后疫情時代 文化金融發(fā)展亟待關(guān)注三個問題

　　基于當(dāng)前文化金融發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢以及2020年開年疫情的特殊情況，文化金融發(fā)展政策究竟該如何繼續(xù)高質(zhì)量推動文化經(jīng)濟(jì)發(fā)展？報(bào)告認(rèn)為，后疫情時代文化金融發(fā)展亟待關(guān)注三個問題，這些新的關(guān)注點(diǎn)可從當(dāng)前緊迫需要、服務(wù)體系建設(shè)、國家戰(zhàn)略要求等方面來分解。

　　一是要應(yīng)對疫情困局，重振股權(quán)融資市場。既要關(guān)注疫情下的文化企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)及文化生產(chǎn)體系修復(fù)問題，同時還要堅(jiān)定不移地鼓勵發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資市場，鼓勵社會資本投資文化產(chǎn)業(yè)。在上市公司融資和私募股權(quán)基金投資領(lǐng)域，我國文化產(chǎn)業(yè)融資正處于持續(xù)惡化的趨勢當(dāng)中。

　　當(dāng)前，需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下及時調(diào)整政策，出臺適度松綁之策，鼓勵私募股權(quán)基金在文化產(chǎn)業(yè)的投資，鼓勵文化企業(yè)上市融資和上市公司再融資，鼓勵文化科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市等。這不僅是應(yīng)對疫情下文化產(chǎn)業(yè)困局的需要，也是文化金融市場體系健康發(fā)展的需要，是文化產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的需要。

　　二是在新經(jīng)濟(jì)框架下尋求文化金融發(fā)展新路徑。清楚認(rèn)識文化產(chǎn)業(yè)的新經(jīng)濟(jì)特征，在新經(jīng)濟(jì)特征和新需求基礎(chǔ)上持續(xù)推動文化金融“四化”，即產(chǎn)品專屬化、機(jī)構(gòu)專營化、服務(wù)專業(yè)化、市場專門化。在此“四化”推動過程中，需要特別關(guān)注金融科技、文化金融管理和文化金融教育這三個方面的問題。此外，還要關(guān)注文化數(shù)據(jù)資產(chǎn)及文化數(shù)字資產(chǎn)管理體系建設(shè)。

　　三是客觀認(rèn)識國家治理現(xiàn)代化視野下文化金融的作用和使命。在國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化框架下，國家文化治理現(xiàn)代化成為重要命題，也對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和文化金融融合發(fā)展提供了新的戰(zhàn)略視野。文化金融通過促進(jìn)國家文化治理現(xiàn)代化服務(wù)國家治理，應(yīng)在健全人民文化權(quán)益保障制度和健全新的文化創(chuàng)作生產(chǎn)體制機(jī)制方面發(fā)揮更大的作用。

　　2019年文化產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)融資呈現(xiàn)三方面趨勢

　　報(bào)告分析，2019年文化產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)融資呈現(xiàn)以下三方面特點(diǎn)和趨勢；

　　一是新股發(fā)行提速但審核從嚴(yán)趨勢未變，A股上市文化企業(yè)數(shù)量有望增加但不會出現(xiàn)大幅增長。2019年以來，我國IPO過會率提升明顯。隨著科創(chuàng)板等利好因素不斷釋放，預(yù)計(jì)未來選擇在A股市場上市的文化企業(yè)將有所增加。但是，過會率顯著上升并不意味著審核放松，新一屆發(fā)審委堅(jiān)持嚴(yán)審的態(tài)度并未改變，對于信息披露不夠完善、持續(xù)經(jīng)營能力有待加強(qiáng)的擬上市文化企業(yè)來說，新股發(fā)行依然面臨較大挑戰(zhàn)。加上2020年以來全球迅速蔓延的新冠肺炎疫情影響，預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)A股市場上市文化企業(yè)數(shù)量不會出現(xiàn)大幅度增長。

　　二是港新股頻頻遭遇破發(fā)，赴港上市文化企業(yè)數(shù)量將下降。2018年，香港交易所發(fā)布新訂《上市規(guī)則》，放寬上市條件，接納雙重股權(quán)制公司上市等政策紅利促使內(nèi)地文化企業(yè)紛紛赴港上市。據(jù)新元文智-文化產(chǎn)業(yè)投融資大數(shù)據(jù)系統(tǒng)（文融通）統(tǒng)計(jì)，2018年我國赴港上市的文化企業(yè)數(shù)量占全年上市企業(yè)數(shù)量的50.00%。但受市場資金面趨緊、文化企業(yè)估值被市場過分炒高、估值盈利不匹配等因素影響，2019年上半年港股IPO首日破發(fā)率達(dá)39.2%，較去年同期提高了12.7個百分點(diǎn)，新股表現(xiàn)并不樂觀。2019年，我國赴港上市文化企業(yè)占比下降為34.29%。在A股市場利好因素不斷釋放的情況下，預(yù)計(jì)未來我國擬上市文化企業(yè)的目光將更多投向科創(chuàng)板等A股市場。

　　三是并購重組市場改革，數(shù)字創(chuàng)意類企業(yè)借殼上市積極性或?qū)⑻岣摺?019年10月，證監(jiān)會出臺《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，并提出了恢復(fù)重組上市配套融資，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市等意見。這在一定程度上勢必會提高文化企業(yè)借殼上市的積極性，尤其利好符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)發(fā)展。預(yù)計(jì)未來數(shù)字創(chuàng)意等類型企業(yè)借殼上市的積極性或?qū)⑻岣摺?/p>

　　2019年文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)融資首次“雙降”

　　報(bào)告指出，我國文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)投融資經(jīng)過幾年的迅猛發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入非常特殊的時期。在文化和金融兩個領(lǐng)域同時強(qiáng)化監(jiān)管的影響下，2019年文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)市場規(guī)模同比下降44.71%，融資金額為637.13億元；事件數(shù)量同比下降43.49%，為447起，是近十年來的首次雙雙下降。當(dāng)前我國文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)市場發(fā)展趨勢呈現(xiàn)出以下三方面特點(diǎn)：

　　一是融資數(shù)據(jù)雙向下滑，整體冷個別熱冰火兩重天。2019年，文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)融資無論是金額還是事件數(shù)量都呈明顯的下滑趨勢，是近十年以來首次雙指標(biāo)同時大幅下滑。主要原因是2017年之后國家對資本市場加強(qiáng)監(jiān)管，出臺了資管新規(guī)、再融資新規(guī)、減持新規(guī)等一系列規(guī)定，紿私募股權(quán)的募資和退出帶來巨大影響，投資業(yè)務(wù)相應(yīng)萎縮，企業(yè)融資難度加大，總體指標(biāo)下滑。

　　二是直播電商大爆發(fā)，未來大有可為。經(jīng)過前幾年快速發(fā)展和磨合，2019年直播與電商結(jié)合的模式大爆發(fā)。其中，李佳琦、薇婭等直播電商關(guān)鍵意見領(lǐng)袖將娛樂、廣告、電商、物流等一系列元素融合，正在重構(gòu)消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，事實(shí)上，2019年只是直播電商的開始，各平臺仍有進(jìn)一步提升滲透率的空間，釋放更多用戶紅利，為平臺上活躍的關(guān)鍵意見領(lǐng)袖提供更廣闊的用戶基礎(chǔ)和更靈活多樣的變現(xiàn)方式，而變現(xiàn)能力的釋放又會推動行業(yè)進(jìn)一步爆發(fā)，未來大有可為。

　　三是技術(shù)驅(qū)動文化發(fā)展，科技與文化深度融合。隨著5G時代的到來，技術(shù)不斷推動著文化行業(yè)發(fā)展。在游戲領(lǐng)域，5G時代游戲載體將擺脫終端的束縛，無端化、云游戲可能會成為主流。在VR/AR領(lǐng)域，5G快速落地將助力VR/AR行業(yè)突破技術(shù)瓶頸，為受眾提供革命性的交互方式和全新的沉浸式體驗(yàn)。此外，“區(qū)塊鏈+文化”的有機(jī)結(jié)合也會加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。