原題：要重視研判藝術(shù)品資產(chǎn)的市場走勢
    作者：西沐(中國藝術(shù)品市場研究院副院長，文化部文化市場發(fā)展中心研究員)

    在藝術(shù)品市場金融化的過程中，我不得不面對藝術(shù)品已成為資產(chǎn)這樣一個現(xiàn)實問題。藝術(shù)品的資產(chǎn)化又使我們必須面對國內(nèi)外的金融形勢及資產(chǎn)市場的最新變化趨勢。在金融化的背景下，如果我們無視藝術(shù)品資產(chǎn)化所給我們帶來的影響，在中國藝術(shù)品市場的分析與研究過程中，忽視這一主線，我們就會難以準(zhǔn)確地把握中國藝術(shù)品市場的脈搏，更難以看清中國藝術(shù)品市場的底層結(jié)構(gòu)。分析一個系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)與環(huán)境，才是揭示一個系統(tǒng)行為的必要步驟與基礎(chǔ)。而認(rèn)識、分析與研究藝術(shù)品資產(chǎn)走勢的問題，可以說是正確認(rèn)識與分析中國藝術(shù)品市場結(jié)構(gòu)的一個極為重要的方面。

    在中國藝術(shù)品市場發(fā)展的過程中，藝術(shù)品在商品化及其金融化的過程中，已不斷的步入到了資產(chǎn)化的行列之中。當(dāng)人們都在不斷關(guān)注人民幣資產(chǎn)走勢的時候，中國藝術(shù)品市場不能太過封閉地認(rèn)為自己是一個“避風(fēng)港”。我們應(yīng)該具有敏銳的大局意識，能站在一個高點上分析與研究資產(chǎn)化的藝術(shù)品及其市場在世界大格局的變遷中會有哪些變化，面對日益到來的這些變化，我們應(yīng)該采取什么樣的策略。

    前面我們討論過歐美債務(wù)危機對中國藝術(shù)品市場影響，特別是對今年秋拍行情影響問題，并指出歐美債務(wù)危機對中國藝術(shù)品市場影響，特別是對今年秋拍行情影響不大。這種判斷是基于行情這一層面的，主要的依據(jù)是三個方面：一個方面是中國藝術(shù)品市場比較獨立，封閉性較強，是屬于內(nèi)源發(fā)展性的，是一個主要靠內(nèi)需推動的市場；二是作為資產(chǎn)的藝術(shù)品市場是在經(jīng)濟高成長和高通脹的時候表現(xiàn)最佳，中國市場正處在這樣一個區(qū)間；三是從全球經(jīng)濟和文化的發(fā)展局勢來看，中國及亞洲區(qū)域扮演著越來越重要的角色，北京作為世界文化藝術(shù)中心之一的地位正在浮現(xiàn)。但當(dāng)我們要面對人民幣資產(chǎn)這個全局問題時，問題可能就會更為復(fù)雜。

    一般地講，所謂人民幣資產(chǎn)就是以人民幣計價、交易和結(jié)算的資產(chǎn)的總稱。我們說資產(chǎn)總體上有兩部分：金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)。通常金融資產(chǎn)是指現(xiàn)金存款、股票(或?qū)ζ髽I(yè)的投資)、信托、債券及保險、養(yǎng)老金準(zhǔn)備金等；而非金融資產(chǎn)則主要是住宅、土地等不動產(chǎn)。其實，如果資產(chǎn)以人民幣計價、交易、結(jié)算，或在中國市場進(jìn)行交易，就具備了人民幣資產(chǎn)的屬性，就可稱之為人民幣資產(chǎn)。

    由此可見，藝術(shù)品資產(chǎn)顯然符合人民幣資產(chǎn)的基本屬性的。但問題是，當(dāng)人民幣資產(chǎn)面臨新的變數(shù)或者是要產(chǎn)生大的變化時，作為人民幣資產(chǎn)的一個組成部分，藝術(shù)品資產(chǎn)會有什么樣的變化呢？首先我們講，藝術(shù)品資產(chǎn)可能會受到?jīng)_擊，但受沖擊的程度取決于三個方面：一是沖擊力的大小。如果出現(xiàn)了人民幣資產(chǎn)迅速、大規(guī)�？s水的情況，藝術(shù)品資產(chǎn)當(dāng)然也就很難獨善其身。二是中國藝術(shù)品市場的支撐能力。如果大的環(huán)境及政策與投資未發(fā)生大的根本性的變化，藝術(shù)品資產(chǎn)的運作應(yīng)該不會有大的波動。三是藝術(shù)品市場系統(tǒng)的自足程度。一個相對自足并且不開放的市場系統(tǒng)，外力的影響是有限的，因為自足的市場會對影響產(chǎn)生及時的修補作用，一般不會影響到市場的穩(wěn)定性。

    但同時我們還要看到，藝術(shù)品市場中藝術(shù)品資產(chǎn)的幾個基本的特性。我們認(rèn)為，藝術(shù)品資產(chǎn)的主要特性更多地體現(xiàn)在以下幾個方面：一是藝術(shù)品資產(chǎn)的二重屬性，即藝術(shù)品資產(chǎn)既是精神的，又是物質(zhì)的;既是媒介的，又是內(nèi)容的。二是藝術(shù)品資產(chǎn)擁有很強的滲透力，能夠產(chǎn)生巨大的關(guān)聯(lián)帶動效應(yīng)。三是藝術(shù)品資產(chǎn)的精神性與創(chuàng)造性處于格外重要的地位。四是消費需求具有相對的不確定性。五是藝術(shù)品資產(chǎn)的價值與價格容易出現(xiàn)不統(tǒng)一。這幾個方面，是我們分析藝術(shù)品資產(chǎn)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)。

    從以上的分析我們可以看出，作為人民幣資產(chǎn)的藝術(shù)品資產(chǎn)屬于一種輕資產(chǎn)，不僅敏感性高而且脆弱性強。它與其他資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)是顯而易見的，但是通過歷史地分析其關(guān)聯(lián)的行為，我們可以發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品資產(chǎn)市場的高敏感性與脆弱性。說其敏感性，主要是由于其離實物經(jīng)濟形態(tài)較遠(yuǎn)，人們對其狀況及規(guī)律的把控始終處于一種信心不足的狀態(tài)，所以實物經(jīng)濟資產(chǎn)市場上揚，藝術(shù)品市場會表現(xiàn)出6~8個月的滯后期，而實物經(jīng)濟資產(chǎn)市場下跌，藝術(shù)品資產(chǎn)市場往往會應(yīng)聲而降，反映出較高的響應(yīng)性。即藝術(shù)品資產(chǎn)對一般資產(chǎn)的價值提升回應(yīng)慢，對一般資產(chǎn)價值下降回應(yīng)快。當(dāng)然，這在當(dāng)下是一個大概的統(tǒng)計規(guī)律，可以對我們分析當(dāng)下人民幣資產(chǎn)的變化對藝術(shù)品資產(chǎn)的影響做一些參考。

    值得注意的是，今年全球最大的私募股權(quán)投資公司黑石集團(tuán)以14.6億元人民幣出售上海Channel1購物中心95%的股權(quán)后，不少評論把黑石的這種看似反常拋售行為解釋為與“樓市前景”有關(guān)。今天我們看來，黑石或許看空的不是中國商業(yè)地產(chǎn)，而是人民幣資產(chǎn)。再加上最近不斷發(fā)生的拋售在美中國概念股，拋售中國四大國有銀行股，似乎這些看起來孤立的事件，但在國外看空中國投資者中有巨大影響的IMF中國金融部門評估規(guī)劃報告看來，中國的信貸、房地產(chǎn)、匯率和債務(wù)問題單獨看來，均處于可承受范圍，但若同時發(fā)作，將令國內(nèi)大型銀行面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。有分析認(rèn)為，新興市場國家貨幣對美元普遍貶值是今年全球金融市場的突出現(xiàn)象。歐債危機升級、日本經(jīng)濟疲軟、新興市場經(jīng)濟體不確定性上升的形勢驅(qū)使市場參與者逃向美元，令美元匯率強勁升值。

    所以我們講，我們一定要切實關(guān)注人民幣資產(chǎn)的變化，特別是2012年是一個重要的時間段，因為它直接關(guān)系到中國藝術(shù)品資產(chǎn)的趨勢，而這種趨勢，是影響與左右中國藝術(shù)品市場的一種重要力量，不是短期的行情層面的表現(xiàn)，而是長期的、系統(tǒng)的、底層結(jié)構(gòu)層面的趨勢。為此，認(rèn)真、理性與系統(tǒng)地分析人民幣資產(chǎn)的市場走向，對于把握藝術(shù)品市場中藝術(shù)品資產(chǎn)的走勢至關(guān)重要，對此我們應(yīng)給予足夠重視。

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（責(zé)任編輯：王婉瑩）