中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)頻道推出《文化傳媒產(chǎn)業(yè)券商報(bào)告》，盤點(diǎn)上周文化傳媒產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)，整理本周文化傳媒行業(yè)券商報(bào)告，提供本周重點(diǎn)上市公司信息，感謝我們的戰(zhàn)略合作伙伴——“文化產(chǎn)業(yè)新生代”為我們提供相關(guān)資料。該報(bào)告為內(nèi)部資料，若您需要，請(qǐng)將您的姓名、工作職務(wù)、聯(lián)系方式等信息發(fā)送至wenhua@mail.ce.cn，我們會(huì)在每周四將該報(bào)告以附件形式發(fā)送到您的郵箱里，歡迎您對(duì)我們的報(bào)告提出意見與建議。報(bào)告全文如下：
一、 文化傳媒板塊整體市場(chǎng)表現(xiàn)
文化傳媒板塊表現(xiàn)：
本周傳媒板塊好于大盤。上周傳媒板塊大幅上漲 3.62%，跑贏大盤。同期上證綜指漲 2.84 %，深證成指漲1.29%。
文化傳媒子版塊表現(xiàn)：
板塊經(jīng)過(guò)劇烈調(diào)整后，近幾周開始逐漸趨于穩(wěn)定并開始有所反彈。從子行業(yè)來(lái)看，手游漲幅最高，為 18.13%，此外影視動(dòng)漫、報(bào)業(yè)雜志、電子商務(wù)、綜合、互聯(lián)網(wǎng)廣告分別上漲了 4.44%、3.45%、4.64%、5.60%和 2.87%，教育出版和金融信息是唯獨(dú)兩個(gè)下跌的子板塊，跌幅較小分別為 0.22%和 1.10%。
文化傳媒個(gè)股表現(xiàn)：
個(gè)股方面，在游戲概念的推動(dòng)下，掌趣科技、北緯通信、中青寶、拓維信息分別占據(jù)漲幅前四名，分別上漲 26.63%、26.06%、16.56%和 14.95%，華誼兄弟和神州泰岳漲幅也均超過(guò) 10%。跌幅較大的為東方財(cái)富，下跌 4.05%，此外新文化、華數(shù)傳媒、省廣股份和華策影視跌幅也居前，均超過(guò) 3%。
餐飲旅游板塊表現(xiàn)：
11.18-11.24，本周滬深 300 指數(shù)上漲 2.01%，國(guó)信餐飲旅游板塊上漲 0.28%，國(guó)信重點(diǎn)公司整體下降 0.48%。1.1-11.24，滬深 300 指數(shù)下跌 4.95%，國(guó)信餐飲旅游行業(yè)整體上漲 20.88%，國(guó)信重點(diǎn)公司整體上漲 17.74%。
餐飲旅游個(gè)股表現(xiàn)：
過(guò)去一周漲幅居前 3位的個(gè)股：曲江文旅：11.02%、華天酒店：10.32%、西藏旅游：8.82%。過(guò)去一周漲幅倒數(shù) 3位的個(gè)股：*ST聯(lián)合：-14.80%、宋城股份：-3.00%、中國(guó)國(guó)旅：-2.24%。
二、 券商報(bào)告行業(yè)資訊整理（含傳媒文化與旅游）
國(guó)泰君安
內(nèi)地電影市場(chǎng) 2013 年第 47 周（11.18-11.24）周總票房約為4.2 億，觀影人次 1149 萬(wàn)。本周大片《地心引力》發(fā)力，以 2.2 億元的票房高居票房榜之首，成功超越《雷神 2》；《饑餓游戲 2》則表現(xiàn)欠佳，票房 7943 萬(wàn)元排名第二，遠(yuǎn)不如北美冠軍票房的 1.58 億美元；《雷神 2》以 3890 萬(wàn)元退居第三，總票房突破 3 億；《金蟬脫殼》以 2789 萬(wàn)排名第四，總票房逼近 2.4 億，《控制》作為則以 2150 萬(wàn)的票房位列第五，在眾多引進(jìn)大片的夾擊下，占得一席之地。下周，《無(wú)人區(qū)》、《四大名捕 2》等影片上映，拉開賀歲檔帷幕。
我們認(rèn)為2014年，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊不確定的宏觀形勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)草根消費(fèi)屬性的深入認(rèn)識(shí)會(huì)觸發(fā)傳媒行業(yè)的第二波投資機(jī)會(huì)。從草根消費(fèi)和新興熱點(diǎn)方面，重點(diǎn)挖掘三個(gè)主線：1、以彩票、游戲?yàn)榇淼囊苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)2、滿足青少年需求的動(dòng)漫影視行業(yè)3、文化類國(guó)企的改革紅利。
旅游政策：三中全會(huì)《決定》對(duì)旅游影響全面深遠(yuǎn)。國(guó)企改革治行業(yè)頑癥，重點(diǎn)支持文化產(chǎn)業(yè)，高檔消費(fèi)品征稅及沿邊開放利好免稅業(yè)。三游數(shù)據(jù)：10 月海南省及麗江市客流同比增速回落。免稅行業(yè)：牡丹江機(jī)場(chǎng)免稅店開業(yè)，為黑龍江省唯一擁有免稅店的支線機(jī)場(chǎng)。星級(jí)酒店與經(jīng)濟(jì)型酒店：10 月全國(guó)星級(jí)酒店表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，上海市表現(xiàn)強(qiáng)勁。在線商旅：去哪兒網(wǎng) Q3 收入達(dá) 2.4 億元，同比增長(zhǎng) 57.5%，無(wú)線端用戶比重增至 17%，研發(fā)+營(yíng)銷投入增加致虧損 4880 萬(wàn)元人民幣。
宏源證券
賀歲檔至，國(guó)產(chǎn)影片大盤反彈。今年國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，截止到 11月 26日總票房已超 190億元，預(yù)計(jì)全年將達(dá) 220億元，增速近 30%。此外，繼 11月份進(jìn)口大片云集，國(guó)產(chǎn)大片短缺的局面之后，12月份大盤將繼續(xù)環(huán)比回升，《無(wú)人區(qū)》、《四大名鋪 2》、《私人定制》等國(guó)產(chǎn)影片陸續(xù)登場(chǎng)激發(fā)觀眾的觀影熱情。同去年賀歲檔相比，今年賀歲檔影片在題材看點(diǎn)上存在差異化，競(jìng)爭(zhēng)程度略有提升，但在大盤擴(kuò)容的背景下，單片行情仍可期，相對(duì)看好《私人定制》、《四大名鋪 2》、《喜羊羊與灰太狼之飛馬奇遇記》的表現(xiàn)。
萬(wàn)達(dá)或進(jìn)軍航空和景區(qū)領(lǐng)域；7天酒店三季度刷新開店記錄；高端酒店密集布局武漢市場(chǎng)；西安旅游擬重建勝利飯店；四川興力收購(gòu)洛杉磯萬(wàn)豪酒店；行業(yè)依舊保持?jǐn)U張，景氣度提升，潛力有待挖掘，行業(yè)結(jié)構(gòu)良性調(diào)整后或提升企業(yè)盈利能力。
申銀萬(wàn)國(guó)
傳媒行業(yè)將走向寡頭之路。成長(zhǎng)投資是13年以來(lái)傳媒行業(yè)表現(xiàn)的核心邏輯，未來(lái)高成長(zhǎng)+并購(gòu)仍是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。傳媒行業(yè)自身屬性決定了必須通過(guò)持續(xù)并購(gòu)的方式獲得成長(zhǎng)。參考美國(guó)傳媒行業(yè)發(fā)展，13年中國(guó)傳媒行業(yè)并購(gòu)只是啟動(dòng)的元年，未來(lái)將成為傳媒行業(yè)發(fā)展中的常態(tài)。消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)，堅(jiān)定看好符合社會(huì)及技術(shù)發(fā)展方向的新媒體子領(lǐng)域。
興業(yè)證券
本周行業(yè)動(dòng)態(tài)重點(diǎn)信息跟蹤：（1）1-10 月，桐鄉(xiāng)市接待游客 1222.26 萬(wàn)人次（+12.68%），旅游總收入 112.36 億元（+20.04%）；（2）1-10 月，�？诿舛惖赇N售免稅商品總金額 4.75 億元（+69%）；（3）11 月 18 日，上海自貿(mào)區(qū)跨境電子商務(wù)平臺(tái)“跨境通”試運(yùn)行，首批 101 件商品上線，價(jià)格比國(guó)內(nèi)專柜便宜約 30%；（4）上海小南國(guó)設(shè)立天貓官方旗艦店。
國(guó)信證券
1、《2013 中國(guó)旅游業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2012 年中國(guó)國(guó)際旅游支出達(dá) 1020 億美元，約占全球出境游消費(fèi)總額的 9.5％，首次成為全球最大的出境旅游消費(fèi)國(guó)家。
2、西安將建設(shè)國(guó)內(nèi)首個(gè)內(nèi)陸國(guó)際中轉(zhuǎn)樞紐港，這打通了“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的內(nèi)陸國(guó)際貨運(yùn)通道。
3、1-10 月，張家界市景點(diǎn)接待旅游人數(shù) 2951.34萬(wàn)人次，同比下降5.8%，其中10 月單月接待游客469.9萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 5.38%，連續(xù)6個(gè)月下降后首次轉(zhuǎn)正。
4、今年三季度，中國(guó)在線旅游市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到 585.6億元，同比增幅縮小至 17.1%，但環(huán)比增幅擴(kuò)大到 15.1％。
民生證券
1、行業(yè)動(dòng)態(tài)：中央財(cái)政下?lián)?48 億文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，同比增加 41.18%。
2、新媒體：（1）卡牌手游《三國(guó)志 15》獲第五款千萬(wàn)級(jí)產(chǎn)品；（2）阿里巴巴年底將入數(shù)十款高 ARPU 值重度手游；（3）中青寶子公司“首游互動(dòng)”代理手游《忍龍》；（4）我國(guó)手機(jī)用戶達(dá) 12.6 億戶，3G 滲透率 31%；（5）愛上電視傳媒與中國(guó)電信簽署 IPTV合作協(xié)議。
3、有線電視：（1）江蘇前三季度新增有線電視 73 萬(wàn)戶；（2）未來(lái)電視上線二期集成播控平臺(tái)。
4、影視動(dòng)漫：《怒放 2013》撤片，王長(zhǎng)田稱好影片應(yīng)有更好安排。
5、廣告營(yíng)銷：央視 2014 年廣告招標(biāo)簽約總額穩(wěn)中有增，食品飲料、家用電器、汽車及相關(guān)位居前三位。
6、焦點(diǎn)分析：11月23日內(nèi)地2013年票房超190億，宣告今年內(nèi)地票房邁向200億元時(shí)代；中央財(cái)政下?lián)?2013 年度文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金 48 億元，比 2012 年增加 41.18%；22 日奧飛動(dòng)漫、迪士尼、觸動(dòng)科技聯(lián)合發(fā)布重度休閑親子手游《喜羊羊小頑皮》，目前游戲已經(jīng)在 iOS 平臺(tái)上發(fā)行，12 月 2 號(hào)將開始在安卓市場(chǎng)發(fā)行。
中金公司
新媒體：1）第二屆全球移動(dòng)游戲開發(fā)者大會(huì)(GMGDC)11 月23-24 日召開。2）樂(lè)視：樂(lè)視 TV 與多家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方達(dá)成合作， S50 超賣部分發(fā)貨完畢，自制劇《女人幫? 妞兒 2》上線 8 天播放量破億。3）百視通：Xbox One 行貨預(yù)計(jì)明年暑期國(guó)內(nèi)上市，愛上電視與電信集團(tuán)成功簽署 IPTV 合作協(xié)議。4）500 彩票網(wǎng)紐交所上市首日收?qǐng)?bào) 20 美元，流通市值 6.5 億美元。5）銀漢《時(shí)空獵人》UC 單渠道流水破千萬(wàn)，《神魔》日流水 50-60 萬(wàn)。6）奧飛動(dòng)漫授權(quán)，迪斯尼、觸控聯(lián)合打造《喜羊羊小頑皮》上線，布局青少年娛樂(lè)市場(chǎng)
電影市場(chǎng)：1）好萊塢大片開啟賀歲檔，截至 11 月 23 日，華誼/樂(lè)視《控制》累計(jì) 1460 萬(wàn)；《地心引力》累計(jì) 1.73 億；《饑餓游戲 2》累計(jì) 5900 萬(wàn)；2）光線《怒放 2013》緊急撤檔。賀歲檔開啟，票房再次沖上億元線。
電視市場(chǎng)：1）光線《夢(mèng)想星搭檔》本周五晚起，CCTV1 調(diào)整為 8 點(diǎn)黃金檔播出。2）上周華錄百納《咱們結(jié)婚吧》CCTV1和湖南衛(wèi)視收視率 2.29 和 1.79，克頓影視《千金歸來(lái)》上海東方衛(wèi)視收視 0.96。
廣告市場(chǎng)：央視 14 年招標(biāo)：本土廣告主崛起，綜藝節(jié)目廣告主認(rèn)可度提升。
海通證券
互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)2014年投資熱點(diǎn)展望：除了電視劇其他子板塊景氣程度可以維持。電影國(guó)產(chǎn)票房增速依舊樂(lè)觀，大公司競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。營(yíng)銷板塊維持平穩(wěn)。2014年網(wǎng)絡(luò)視頻全行業(yè)向盈利轉(zhuǎn)向，互聯(lián)網(wǎng)電視競(jìng)爭(zhēng)格局有明朗趨勢(shì)。國(guó)企的并購(gòu)整合將隨著文資委的成立出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。并購(gòu)的熱度可以維持，一級(jí)市場(chǎng)有充裕的標(biāo)的，但 IPO的放開和海外市場(chǎng)估值的提升也會(huì)客觀上增加并購(gòu)的難度。2013年炒票房和手游成為行業(yè)的投資熱點(diǎn)，明年的投資熱點(diǎn)目前比較確定的是彩票，互聯(lián)網(wǎng)教育或?qū)⒊赏顿Y熱點(diǎn)。
11月 25日，李克強(qiáng)總理訪問(wèn)中東歐 7國(guó)，凸顯中國(guó)“西進(jìn)”的雄心，“絲綢之路”再度備受關(guān)注；“絲綢之路”概念股再度活躍。
中信證券
500彩票網(wǎng)11月22日正式掛牌紐交所，首日漲幅近54%，公司財(cái)務(wù)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)高利潤(rùn)率輕資產(chǎn)的特點(diǎn)。其上市預(yù)計(jì)將帶動(dòng)A股市場(chǎng)對(duì)人民網(wǎng)旗下澳客網(wǎng)成長(zhǎng)性的關(guān)注。
上市公司動(dòng)態(tài)：百事通全國(guó)同步播《神秘博士》50年紀(jì)念電影；華誼兄弟《控制》“以一敵五“成功突圍；掌趣科技《石器時(shí)代OL》驚喜不斷；樂(lè)視網(wǎng)打造五屛新玩法；華策影視新版《天龍八部》“雙面喬峰”鐘漢良受矚目；鳳凰傳媒首個(gè)文化MALL試營(yíng)業(yè)在即；電廣傳媒《全民目擊》獲萬(wàn)象國(guó)際電影節(jié)大獎(jiǎng)。
新媒體動(dòng)態(tài)：百度iOS客戶端退出視頻下載功能；PPTV聚力拳擊頻道上線；迅雷看看獲《饑餓游戲2》獨(dú)家版權(quán)；盛大游戲手游聘請(qǐng)馬伯庸任文化導(dǎo)師；當(dāng)當(dāng)網(wǎng)試水文學(xué)作品單篇銷售模式；淘寶關(guān)閉微信跳轉(zhuǎn)通道；京東發(fā)布JDPhone計(jì)劃；易信正式發(fā)布PC客戶端；人人網(wǎng)退出品太2.0吸引開發(fā)者回流。
中投證券
電影專題：2013 年第 46周（11/11-11/17）共有 6部新片上映：《少女靈異日記》、《愛情碰碰撞》、《功夫戰(zhàn)斗機(jī)》、《步步追魂》、《赤焰戰(zhàn)場(chǎng) 2》和《我的男男男男朋友》。這一周觀影人數(shù)為 956 萬(wàn)人次，較前一周下降 4%。電影總票房為 3.3億元，較前一周下降 6%。票房排名前十的影片如表 5，其中奪冠影片為《雷神 2：黑暗世界》，票房占比達(dá) 46.4%。
東興證券
電影市場(chǎng)情況：11月末隨著《饑餓游戲2》和《地心引力》的上映，好萊塢大片扎堆，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。由盧庚戌導(dǎo)演的《怒放 2013》的發(fā)行方光線傳媒突然通知稱將該片緊急撤檔，不想讓這部影片在好萊塢大片的夾擊中“淪為炮灰”。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)電影與好萊塢的交鋒不可回避。2012年五一檔，《復(fù)仇者聯(lián)盟》、《泰坦尼克號(hào)》、《超級(jí)戰(zhàn)艦》三部好萊塢大片同時(shí)上映，同檔期只有寧浩的《黃金大劫案》票房尚可，而口碑不錯(cuò)的《賽德克·巴萊》與《飛越老人院》在這場(chǎng)大戰(zhàn)中鎩羽而歸。在映的好萊塢大片包括《地心引力》、《饑餓游戲》、《赤焰戰(zhàn)場(chǎng) 2》、《雷神 2》、《金蟬脫殼》共五部，其中最晚上映的兩部相加占了一半多的排片，本土電影基本沒有勝算。
近期銀幕熱點(diǎn)：賀歲檔將近，今年 34 部進(jìn)口分賬片名額已用完，隨著《饑餓游戲 2：星火燎原》今日上映，31 部電影已上映，剩余的 3 部影片——?jiǎng)赢嬈渡謶?zhàn)士》將于 29 日上映，《極速風(fēng)流》、《雪國(guó)列車》兩部將在賀歲檔期上映。進(jìn)來(lái)好萊塢電影面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)也開始改變以往低調(diào)的營(yíng)銷作風(fēng)。臺(tái)灣電影觀影人驟減240萬(wàn)。金馬獎(jiǎng)剛剛結(jié)束，李安表示：“臺(tái)灣電影這么多年一直低迷，是因?yàn)槿狈h(yuǎn)見，總是單打獨(dú)斗，是時(shí)候加強(qiáng)與內(nèi)地的合作了�！彪m然近幾年臺(tái)灣出現(xiàn)了《海角七號(hào)》、《那些年》等一系列賣座電影，但臺(tái)灣自產(chǎn)影片島內(nèi)觀影人數(shù)及票房均呈降溫，開拓視野、積極尋求大陸合作是出路。
渤海證券
11 月 27 日，中信傳媒板塊上漲 4.56%，居中信 29 個(gè)行業(yè)之首，華誼兄弟以漲停報(bào)收，光線傳媒、新文化、華策影視、華錄百納等公司漲幅均超過(guò) 5%。原因?yàn)椋弘S著央視及各大衛(wèi)視 2014 年廣告招標(biāo)會(huì)相繼落幕，明年準(zhǔn)備播出的電視劇名錄曝光。劇單顯示，華策影視將有兩部片子在湖南衛(wèi)視獨(dú)播，分別是《新天龍八部》和《妻子的秘密》。新文化制作的《一代梟雄》將于明年在央視及東方衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視等播出，此外公司制作的《大江東去》也將在央視播出。華錄百納的《美麗的契約》、《屌絲爸爸成長(zhǎng)記》、《煮婦也瘋狂》等均在東方衛(wèi)視、安徽衛(wèi)視等一線衛(wèi)視播出。華誼兄弟出品的《我兒是朵奇葩》將在東方衛(wèi)視、湖北衛(wèi)視播出，改編自同名電影的電視劇《非誠(chéng)勿擾》也將登陸央視；收購(gòu)的浙江常升有兩部片子將登陸東方衛(wèi)視和央視。光線傳媒收購(gòu) 27.64%股權(quán)的新麗傳媒的《大丈夫》、《一仆二主》、《風(fēng)箏》將登陸東方衛(wèi)視和央視。
三、 重點(diǎn)文化傳媒上市公司個(gè)股資訊
東方明珠（600832）：公司是國(guó)內(nèi)第一家文化類上市公司，多年來(lái)以東方明珠電視塔為基礎(chǔ)，在旅游現(xiàn)代服務(wù)、媒體業(yè)務(wù)包括新媒體業(yè)務(wù)以及對(duì)外投資等方面持續(xù)發(fā)展。從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新媒體轉(zhuǎn)型是未來(lái)公司主要方向。未來(lái)文化旅游依然是公司基本業(yè)務(wù)，同時(shí)將有序淡化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向移動(dòng)媒體、影視制作、移動(dòng)游戲制作發(fā)行等新的領(lǐng)域。并在相關(guān)領(lǐng)域已經(jīng)有所布局，如影視投資和對(duì)游戲制作公司 RED5 的投資。上海文化產(chǎn)業(yè)整合序幕即將拉開，三中全會(huì)調(diào)推進(jìn)文化類國(guó)企改革和產(chǎn)業(yè)兼并重組。公司作為上海文化產(chǎn)業(yè)三大上市平臺(tái)之一，有望在整個(gè)上海文化格局重構(gòu)的過(guò)程中承擔(dān)重要角色。
博瑞傳媒（600880）： 博瑞傳播公告在戶外廣告領(lǐng)域兩單并購(gòu)：以現(xiàn)金收購(gòu)，作價(jià) 5339 萬(wàn)收購(gòu)盛世之光 51%股權(quán)以及 7096 萬(wàn)收購(gòu)杭州奧瑞 60%股權(quán)。兩公司分別是杭州與深圳的區(qū)域性戶外廣告公司，本次收購(gòu)后公司戶外廣告資源全國(guó)化的布局不斷完善。盛世之光擁有深圳室內(nèi)戶外大牌、出租車停靠燈箱、車身媒體等多種戶外媒介。杭州瑞奧擁有杭州戶外大牌 20 個(gè)。公司在成都省內(nèi)市場(chǎng)份額領(lǐng)先，目前全國(guó)化的媒體布局逐步形成。夢(mèng)工廠年底發(fā)布手游大作《龍之守護(hù)》，有望成為千萬(wàn)流水作品。
樂(lè)視網(wǎng)（300104）： 數(shù)據(jù)顯示50寸液晶電視銷量中樂(lè)視超級(jí)TVS5010月份銷售突破6.8萬(wàn)臺(tái)，成為同尺寸最暢銷機(jī)型，銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期，截至年底，有望突破20萬(wàn)臺(tái)。因超賣原因S50一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)，截至上周末超賣部分全部完成發(fā)貨，發(fā)貨周期為5-6周，但是這并沒有影響銷售，主要得益于“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+硬件”的垂直一體化布局，帶來(lái)的良好體驗(yàn)。前期X60及S40已經(jīng)積累下良好口碑，隨著渠道完善（與國(guó)美、易迅合作）、產(chǎn)能放開，超級(jí)電視銷售有望持續(xù)超預(yù)期。
華策影視（300133）：華策影視今日公告，擬以不超過(guò) 1.04 億受讓合潤(rùn)德堂文化傳媒20%股權(quán)，合潤(rùn)傳媒將獨(dú)家代理華策出品的電視劇、電影、網(wǎng)絡(luò)劇的植入廣告及整合營(yíng)銷。合潤(rùn)傳媒承諾 14-16 年針對(duì)華策項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的植入廣告和整合營(yíng)銷給華策帶來(lái)收入分別不低于3000 萬(wàn)、4000 萬(wàn)和 5000 萬(wàn)元，這樣直接利潤(rùn)貢獻(xiàn)及投資收益預(yù)計(jì)增厚華策 14-15 年 EPS 0.05 元和 0.06 元。合潤(rùn)傳媒在多年好萊塢電影植入運(yùn)營(yíng)中，與好萊塢六大建立了深厚的合作關(guān)系（負(fù)責(zé)項(xiàng)目包括《私人定制》、《復(fù)仇者聯(lián)盟》等）。后期有望攜華策品牌沖擊國(guó)際市場(chǎng)，將極大助力華策電影及雙語(yǔ)劇實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
峨眉山A（000888）： 受到地震影響，今年業(yè)績(jī)與股價(jià)觸底。而峨眉山作為我國(guó)四大佛教名山之一和重要的觀光及休閑游目的地，中長(zhǎng)期客流有穩(wěn)固支撐，明年游客反彈相對(duì)確定。疊加門票提價(jià)、成綿樂(lè)鐵路等多重影響，業(yè)績(jī)彈性大，股價(jià)上漲動(dòng)力充足。公司以景區(qū)資產(chǎn)為核心，積極開拓旅游購(gòu)物（“峩眉雪芽”）、旅游休閑（演藝中心）等產(chǎn)業(yè)鏈，將更加充分地享受人均旅游消費(fèi)提高帶來(lái)的收益。公司近年來(lái)成本費(fèi)用控制較好，利潤(rùn)率逐年提高。配合明年游客反彈，為業(yè)績(jī)的爆發(fā)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。外圍環(huán)境改善明顯，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)有動(dòng)力、有空間。同時(shí)政府有望成為超預(yù)期因素。
錦江股份（600754）： 錦江股份公告 2013 年 10 月份錦江之星部分經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。10 月新開直營(yíng)店 3 家，新增加盟店 6 家，開店量同比減少；本月新簽約直營(yíng)門店 1 家，低于均值，加盟店 11 家，高于均值；10 月入住率、房?jī)r(jià)均同比增長(zhǎng)。我們認(rèn)為雖然暑期旺季結(jié)束，但是鑒于 2012 年的低基數(shù)，以及經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)，在 9 月的小幅調(diào)整后依然會(huì)出現(xiàn)同比上漲。10 月revpar表現(xiàn)符合前期觀點(diǎn)。
三特索道（002159）： 11 月 11 日至 21日，當(dāng)代科技累計(jì)增持 5,987,908股公司股份，占公司總股份的 4.99%；孟凱及一致行動(dòng)人累計(jì)減持 5,987,908 股公司股份，占公司總股份的 4.99%，當(dāng)代科技即成為第二大股東。減持三特索道的目的，孟凱解釋為基于調(diào)整產(chǎn)業(yè)投資方向，增強(qiáng)湘鄂情主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展后勁的需要。且不排除在未來(lái) 12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)減持的可能性。公司三季報(bào)顯示，前三季度每股收益-0.18元,同比下滑 133%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 2.67 億元,同比下滑 5.87%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收益近年下滑主要是由于華山索道公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化及新增運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目處在市場(chǎng)培育期產(chǎn)生虧損造成。
中青旅（600138）：2013 年11 月28 日，中青旅發(fā)布公告：公司控股子公司烏鎮(zhèn)旅游決定與桐鄉(xiāng)市濮院金翔云旅游投資有限公司共同出資設(shè)立桐鄉(xiāng)市濮院旅游有限公司，雙方于 2013 年11 月 24 日簽署了相關(guān)協(xié)議，其中烏鎮(zhèn)旅游出資占比49%。濮院項(xiàng)目落地符合預(yù)期，是公司類烏鎮(zhèn)模式復(fù)制擴(kuò)張能力的又一體現(xiàn)。烏鎮(zhèn)以參股方式介入濮院與預(yù)期略有差異，但客觀上也有助于降低資金等壓力，而濮院項(xiàng)目的建造和經(jīng)營(yíng)仍然主要由烏鎮(zhèn)旅游負(fù)責(zé)，有助于保障品質(zhì)。結(jié)合政府支持、自身資源等優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目中長(zhǎng)期前景值得期待，成為公司盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
四、 券商觀點(diǎn)與深度分析
海通證券休假制度若調(diào)整，旅游行業(yè)將受何影響？
11月 27日，假日辦再次做了關(guān)于節(jié)假日調(diào)整的問(wèn)卷調(diào)查，給民眾三個(gè)選項(xiàng)。這三個(gè)選項(xiàng)，假日天數(shù)與目前一樣，區(qū)別在于是否調(diào)休，形成十一黃金周及小黃金周。從民眾投票結(jié)果看，保留十一的呼聲很高，取消調(diào)休拼湊小黃金周的呼聲也很高。
點(diǎn)評(píng)：
1. 民眾呼吁的“恢復(fù)五一長(zhǎng)假”并沒有在三個(gè)選項(xiàng)之中；很是遺憾！
2. 對(duì)于旅游行業(yè)來(lái)說(shuō)，最壞的情況：小黃金周取消，“十一”固定放三天假、不調(diào)休成長(zhǎng)假。
3. 取消小黃金周，對(duì)旅游行業(yè)影響很小。若取消小黃金周，景區(qū)游客略受負(fù)面影響，但不大。因?yàn)橹卸掏居蝺商熳銐�，長(zhǎng)途游3天不夠，因此，兩天還是三天，對(duì)民眾的出游行為不會(huì)產(chǎn)生重大影響。
4. 取消十一長(zhǎng)假的影響，視具體情況而定。
若按方案 2/3，十一期間至少有 5天的假期，對(duì)于長(zhǎng)距離游客，時(shí)間上已經(jīng)足夠，5天或者 7天的假期，不會(huì)對(duì)民眾的國(guó)內(nèi)游行為產(chǎn)生顯著影響（十一長(zhǎng)假的后面兩天，游客已大幅下降）；但若僅是 5天假期，對(duì)出境游不利，反而部分客源會(huì)流回國(guó)內(nèi)。因此，方案 2/3，對(duì)景區(qū)游客的影響不大。
若按方案 1，固定 10月 1-3日放假，不拼湊十一長(zhǎng)假，對(duì)于出境游的影響將較為明顯，對(duì)國(guó)內(nèi)游會(huì)出現(xiàn)兩種情況：（1）10月 1-3日，恰好是周二-四，則有不利影響，因無(wú)法形成 5天長(zhǎng)假。以黃山為例，2012年“十一”，8天游客量26萬(wàn)人次，若取消長(zhǎng)假，則游客量可能僅有 16萬(wàn)人次，減少約 10萬(wàn)，占全年約 3%。（2）除上述情況，則均能形成 5天長(zhǎng)假，對(duì)景區(qū)的影響就不大。
齊魯證券傳媒行業(yè)年度策略報(bào)告：內(nèi)容為王，打造基于IP的泛娛樂(lè)帝國(guó)
兼并收購(gòu)?fù)苿?dòng)基于 IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）運(yùn)營(yíng)的全產(chǎn)業(yè)內(nèi)容帝國(guó)速成。優(yōu)質(zhì)的 IP不僅可以超越渠道更替的技術(shù)變革周期而長(zhǎng)青，且具有粉絲轉(zhuǎn)化效應(yīng)，可打通內(nèi)容的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)，在平抑單一項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)最大化優(yōu)質(zhì) IP的商業(yè)價(jià)值。不論是優(yōu)質(zhì) IP，還是優(yōu)秀的創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)都需要時(shí)間的積累，而不只是資金投入規(guī)模的簡(jiǎn)單擴(kuò)大，因此實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)布局的內(nèi)容帝國(guó)速成之路唯有兼并收購(gòu)。
國(guó)內(nèi)內(nèi)容商的發(fā)展趨勢(shì)將從單一、高彈性的項(xiàng)目制走向全面、穩(wěn)定的基于 IP的全產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)模式�；� IP的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)在海外已經(jīng)非常成熟。而國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)布局從 2013 年才開啟，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)內(nèi)容提供商有望通過(guò)持續(xù)的兼并收購(gòu)，快速實(shí)現(xiàn)以某一具體領(lǐng)域?yàn)槠瘘c(diǎn)，到覆蓋內(nèi)容全產(chǎn)業(yè)鏈的 IP運(yùn)營(yíng)。
電影市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，國(guó)產(chǎn)片實(shí)力持續(xù)提升。近年新增影院數(shù)量呈爆發(fā)趨勢(shì)，明年渠道將繼續(xù)向二三四線城市下沉。隨著影票電商滲透率不斷提升，票價(jià)趨于平民化。明年票房市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容，總體保持 30%左右的增長(zhǎng)，單片票房有望超 15億。發(fā)行商的營(yíng)銷實(shí)力推動(dòng)國(guó)產(chǎn)片崛起，單片盈利空間打開。
電視劇只看精品劇，植入廣告成重要補(bǔ)充。網(wǎng)絡(luò)自制劇漸成氣候，不論是量還是質(zhì)都在穩(wěn)步提升。電視媒體和新媒體對(duì)版權(quán)爭(zhēng)奪的重心都轉(zhuǎn)移到大制作的綜藝節(jié)目上。電視劇市場(chǎng)整體趨勢(shì)放緩，景氣度下降。但精品劇依舊稀缺，精品劇價(jià)格穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，植入廣告為精品劇盈利帶來(lái)有效補(bǔ)充。
頁(yè)游市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，手游明年持續(xù)爆發(fā)并進(jìn)入洗牌期。未來(lái)兩三年，國(guó)內(nèi)頁(yè)游市場(chǎng)保持 30%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)，總盤子將達(dá)到 300 億左右。頁(yè)游洗牌基本完成，少數(shù)一線平臺(tái)和精品頁(yè)游研發(fā)商分享行業(yè)收益。手游明年持續(xù)爆發(fā)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模在 2015-2016 年達(dá)到 500 億元。發(fā)行商的行業(yè)地位不斷提升，成為研發(fā)商重要的合作伙伴。明年行業(yè)進(jìn)入紅海競(jìng)爭(zhēng)，游戲研發(fā)走向精品化，眾多中小手游開發(fā)商將被淘汰。
動(dòng)漫電影崛起拓寬變現(xiàn)渠道，衍生品助推產(chǎn)業(yè)空間巨大。過(guò)去三年，在兒童觀影趨勢(shì)下，品牌系列動(dòng)漫電影推動(dòng)國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫電影崛起，并打開了電視動(dòng)畫片之外的一個(gè)更為廣闊的盈利空間。與海外動(dòng)漫電影相比，國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫電影依然面臨著從低幼市場(chǎng)向受眾更多的大眾市場(chǎng)提升的漫長(zhǎng)過(guò)程，但實(shí)力發(fā)行商的介入有望推動(dòng)后續(xù)動(dòng)畫電影快速成長(zhǎng)。基于動(dòng)漫的玩具、主題公園等周邊產(chǎn)業(yè)受益于國(guó)內(nèi)兒童產(chǎn)業(yè)發(fā)展而快速成長(zhǎng)，使得未來(lái)基于 IP的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)價(jià)值潛力巨大。
雙劍合璧，寶劍已出鞘———奧飛動(dòng)漫（002292.SZ）深度報(bào)告
奧飛動(dòng)漫今年正好成立 20年，十年磨一劍，今公司已磨出兩劍，一劍為強(qiáng)大的動(dòng)漫內(nèi)容制作平臺(tái)，一劍為多元的動(dòng)漫衍生品生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，雙劍合璧，形成集內(nèi)容與衍生品的綜合平臺(tái)，集“產(chǎn)品價(jià)值”、“品牌價(jià)值”、“渠道價(jià)值”為一體的平臺(tái)合力。
動(dòng)漫行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期，四大推動(dòng)引擎包括：消費(fèi)群體擴(kuò)容、產(chǎn)業(yè)范圍擴(kuò)展、政策支持和資金推動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。當(dāng)前我國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)仍處于嬰童期，與國(guó)外相比存在較大差距，市場(chǎng)空間仍有 20 多倍，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)仍將保持高速成長(zhǎng)。
對(duì)于公司本身來(lái)講，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其全產(chǎn)業(yè)鏈布局戰(zhàn)略以及先發(fā)優(yōu)勢(shì)，具備強(qiáng)大的品牌影響力和廣泛的受眾基礎(chǔ)。未來(lái)公司看點(diǎn)多，包括持續(xù)外延并購(gòu)的可能性，動(dòng)漫影視內(nèi)容制作的強(qiáng)力提升，新媒體尤其是手游領(lǐng)域的布局，海外銷售渠道的擴(kuò)展，盈利能力提升空間大，O2O 模式的發(fā)展等。
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