在我國目前的養(yǎng)老金管理體系中，除了“第一支柱”的基本養(yǎng)老金體系，“第二支柱”的企業(yè)年金或職業(yè)年金體系之外，“第三支柱”的個人養(yǎng)老賬戶中目前還缺少成熟的金融產(chǎn)品。那些掌握在個人手中的、閑散的養(yǎng)老資金誰來管理，成為許多中老年投資者面臨的問題之一。

　　最近，隨著中國證監(jiān)會發(fā)布《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），一種全新的養(yǎng)老目標證券基金即將誕生，普通投資者的養(yǎng)老金管理“工具箱”中有望再添利器。

　　先“敲黑板”看重點：“養(yǎng)老目標”基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。所謂目標，一般可能包括目標日期和目標風險兩大類產(chǎn)品。目標日期基金又稱生命周期基金，主要面向的投資者是在目標日期附近（例如，65歲）退休的人群�；�金經(jīng)理根據(jù)投資者預選的退休日期，按照時間維度，制定資產(chǎn)配置下滑曲線，調(diào)整股票和債券等資產(chǎn)在組合中的比例。目標風險基金又稱生活方式基金，這類基金通過設定一個風險水平（例如回撤不大于2%），并將基金的資產(chǎn)配置維持在固定比例以實現(xiàn)預先約定的風險水平。

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉介紹，涉及“養(yǎng)老目標”基金的內(nèi)容有幾方面：一是要求產(chǎn)品在投資策略上力求穩(wěn)健，引入海外市場較為成熟且廣泛應用的資產(chǎn)配置策略，力爭獲得長期穩(wěn)健收益；二是將基金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例與基金封閉運作期限或投資者持有時間掛鉤，鼓勵投資者長期持有，獲取長期穩(wěn)健收益；三是要求基金采用定期開放的運作方式或設置投資者最短持有期限，避免短期申購贖回對基金投資策略及業(yè)績產(chǎn)生影響；四是鼓勵“養(yǎng)老目標”基金設置優(yōu)惠的費率，讓利于民，支持投資者進行長期養(yǎng)老投資；五是突出“人合”，設置基金管理人條件，支持優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理“養(yǎng)老目標”基金；六是要求基金名稱中包含“養(yǎng)老目標”字樣且反映投資策略，便于投資者識別并形成專門產(chǎn)品類別。

　　除了這些特點，擬推出的養(yǎng)老目標基金還有部分“硬杠杠”，普通投資者需要重點關注：一是養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短于1年。養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例原則上不超過30%、60%、80%；二是養(yǎng)老目標基金擬采用基金中基金形式運作；三是被投資子基金應當滿足運作滿3年且最近3年平均季末基金凈資產(chǎn)應當不低于3億元，最近3年業(yè)績超過業(yè)績比較基準等條件；四是養(yǎng)老目標基金的產(chǎn)品費率原則上應不超過同類型產(chǎn)品的60%；五是基金管理人需成立滿2年、公司投資、研究團隊不低于20人，其中至少3人符合養(yǎng)老目標基金基金經(jīng)理條件。

　　“從美國養(yǎng)老金管理的成熟經(jīng)驗看，公募基金的作用不容忽視。過去40年里，美國公募基金與個人養(yǎng)老金、跟美國的股票市場、跟美國的科技創(chuàng)新同步上行。美國的養(yǎng)老金是個人賬戶制，個人有自主選擇養(yǎng)老理財產(chǎn)品的權(quán)力，公募基金由于信息披露透明等優(yōu)勢，比較符合個人養(yǎng)老需求，因此美國的雇主養(yǎng)老金計劃和個人退休賬戶計劃里都有將近一半的資產(chǎn)配置是公募基金。”中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長鐘榮薩說。

　　此外，目前英國、德國等地均推出類似養(yǎng)老金投資的基金理財計劃或產(chǎn)品，主要是目標日期基金、目標風險基金。德國第三支柱養(yǎng)老金為“李斯特養(yǎng)老金計劃”。相關養(yǎng)產(chǎn)品包括：個人年金保險、銀行儲蓄計劃、共同基金和住房李斯特計劃等。

　　廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部投資經(jīng)理陸靖昶表示，“大類資產(chǎn)配置型FOF是目前國外應用較廣泛的FOF產(chǎn)品，也是目前美國養(yǎng)老基金和教育基金比較流行的產(chǎn)品類型之一。養(yǎng)老目標基金適用于有資產(chǎn)配置需要但卻無暇親自進行資產(chǎn)配置的投資者，迎合了投資者由財富積累期過渡至消耗期的需求，對我國的養(yǎng)老資金管理有一定借鑒意義。”