豬年A股市場(chǎng)能否迎來(lái)開(kāi)門紅？梳理近15年來(lái)的歷史數(shù)據(jù)可見(jiàn)，滬指在春節(jié)后首個(gè)交易日上漲7次、下跌8次，上漲概率為46.67%。然而從更長(zhǎng)時(shí)段來(lái)看，春節(jié)后5個(gè)交易日滬指上漲概率升至86.67%，10個(gè)交易日上漲概率達(dá)80%，20個(gè)交易日上漲概率達(dá)86.67%。

　　本文圖片 中新經(jīng)緯

　　節(jié)前市場(chǎng)回溫 豬年首個(gè)交易日上漲概率超四成

　　中新經(jīng)緯客戶端對(duì)2004年至2018年春節(jié)后滬指漲跌情況梳理發(fā)現(xiàn)，滬指春節(jié)后首個(gè)交易日共上漲7次、下跌8次，上漲概率為46.67%。

　　2018年春節(jié)后的首個(gè)交易日，滬指曾以2.17% 的漲幅喜迎“開(kāi)門紅”，也創(chuàng)下了12年來(lái)A股春節(jié)后首日最佳表現(xiàn)，上一次節(jié)后首日漲幅超過(guò)2%還是2006年。然而開(kāi)門紅并不等于全年紅，2018年滬指全年下跌24.59%，僅次于2008年為歷史第二大跌幅。

　　不過(guò)從2019年節(jié)前的A股市場(chǎng)來(lái)看，回溫跡象明顯。2019年1月滬指累計(jì)上漲3.64%。在節(jié)前10個(gè)交易日里，滬指圍繞2600點(diǎn)一路震蕩上揚(yáng)，整體上漲0.86%，振幅達(dá)2.71%。節(jié)前的最后一個(gè)交易日尤其給力，滬指收盤大漲1.30%攻上2600點(diǎn)。

　　節(jié)前政策工具持續(xù)出臺(tái)是市場(chǎng)回溫的重要推手。太平洋證券策略研究指出，一方面，央行年內(nèi)的第二次降準(zhǔn)于1月25日正式生效，凈釋放約2500億元，疊加TMLF首次操作開(kāi)展以及降準(zhǔn)置換MLF操作，共釋放約8000億元流動(dòng)性，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況繼續(xù)改善。

　　另一方面，在信用工具及資本市場(chǎng)改革上，各部門也正繼續(xù)改革。央行推出央行票據(jù)互換工具（CBS）配合銀行永續(xù)債發(fā)行，鼓勵(lì)銀行增厚資本并加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的決心不可謂不強(qiáng)。

　　此外，科創(chuàng)板在節(jié)前也持續(xù)推進(jìn)。1月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，同時(shí)，上交所也相應(yīng)發(fā)布了科創(chuàng)板的若干規(guī)則設(shè)計(jì)向社會(huì)征求意見(jiàn)。國(guó)信證券指出，科創(chuàng)板短期最大影響在于提升市場(chǎng)“活躍度”，提振市場(chǎng)“人氣”。海通證券分析師姜超認(rèn)為，科創(chuàng)板春節(jié)后有望迎來(lái)正式落地運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)修復(fù)。

　　從春節(jié)假期的全球市場(chǎng)來(lái)看，美股本周（2月4日—2月8日）小幅上漲，標(biāo)普累漲0.05%，道指累漲0.17%，納指累漲0.47%。不過(guò)，受市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂情緒影響，周四美股集體大跌，納指跌逾1%。隔夜美股頹勢(shì)令亞洲股市承壓，港股在豬年的首個(gè)交易日（2月8日）低開(kāi)低走，日韓股市當(dāng)日也震蕩下挫。最終，恒指收跌0.16%，報(bào)27946.32點(diǎn)；日經(jīng)225指數(shù)下跌1.98%，報(bào)收20341點(diǎn)；韓國(guó)首爾綜指下跌1.21%，報(bào)收2176.83點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)看多2月A股市場(chǎng) 輕工、電子等板塊料漲幅大

　　不少機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)稱，A股市場(chǎng)歷來(lái)有明顯的“春節(jié)效應(yīng)”，即春節(jié)前后市場(chǎng)大概率上漲。根據(jù)近15年的歷史數(shù)據(jù)，雖然春節(jié)后首日滬指上漲概率不高，然而從更長(zhǎng)時(shí)段來(lái)看，春節(jié)后5個(gè)交易日上漲概率提升至86.67%，10個(gè)交易日上漲概率高達(dá)80%，20個(gè)交易日上漲概率達(dá)86.67%。

　　在東吳證券看來(lái)，A股之所以存在“春節(jié)效應(yīng)”，主要有以下幾點(diǎn)因素：一是從宏觀流動(dòng)性來(lái)看，銀行往往在年底控制信貸規(guī)模，元旦過(guò)后的一季度是信貸高峰期；二是就股市流動(dòng)性而言，經(jīng)過(guò)上年底的業(yè)績(jī)考核后，基金在一季度進(jìn)入調(diào)倉(cāng)和建倉(cāng)的高峰期，增量資金入市概率增加；三是從政策層面來(lái)看，春節(jié)之后政策密集出臺(tái)的預(yù)期有助于提振市場(chǎng)信心；四是從投資者的心態(tài)來(lái)看，春節(jié)來(lái)臨疊加年初開(kāi)始布局，投資者心態(tài)更為積極。

　　東興證券認(rèn)為，從歷年數(shù)據(jù)看，春節(jié)前后一方面由于年前機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)完畢，市場(chǎng)減倉(cāng)壓力較小，年后機(jī)構(gòu)投資與個(gè)人投資者有新增資金入場(chǎng)；另一方面受到春節(jié)習(xí)俗的消費(fèi)需求刺激，消費(fèi)板塊往往有著較好的表現(xiàn)。

　　從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)后A股市場(chǎng)哪些板塊表現(xiàn)更優(yōu)異？民生證券研報(bào)指出，根據(jù)2005年至2018年春節(jié)后20個(gè)交易日的數(shù)據(jù)來(lái)看，輕工制造、電子、紡織服裝、計(jì)算機(jī)、有色金屬等行業(yè)指數(shù)漲幅居前，平均每個(gè)年份春節(jié)后20個(gè)交易日分別上漲7.86%、7.67%、7.28%、6.99%和6.96%，且絕大部分年份均上漲。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，進(jìn)入2月份之后，市場(chǎng)將迎來(lái) “春季躁動(dòng)”。國(guó)信證券指出，“春季躁動(dòng)”指的是股票市場(chǎng)一般在1月份至3月份會(huì)有較大概率的階段性上漲行情，本質(zhì)上是日歷效應(yīng)的一種。一般來(lái)講一季度前三個(gè)月當(dāng)中至少有一個(gè)單月是上漲的，而2月份的上漲概率最大。從春季行情的催化劑來(lái)看，一是充裕的流動(dòng)性，二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的空白使得市場(chǎng)預(yù)期較為分散，經(jīng)濟(jì)上行的邏輯尚未證偽，三是中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議和兩會(huì)的政策期待。

　　東吳證券分析指出，從市場(chǎng)歷史規(guī)律來(lái)看，一季度往往具備較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)；就股市流動(dòng)性而言，基金在一季度進(jìn)入調(diào)倉(cāng)和建倉(cāng)的高峰期，增量資金入市概率增加；就風(fēng)險(xiǎn)偏好而言，兩會(huì)召開(kāi)在即，政策密集出臺(tái)的預(yù)期及落地有助于提振市場(chǎng)情緒。