傳出赴港二次上市消息三個(gè)月后，9月10日，香港聯(lián)交所披露了華住酒店集團(tuán)有限公司（HTHT.NASDAQ，下稱“華住”）通過(guò)上市聆訊后的資料，這意味著華住也成為了中概股回歸大軍中的一員。

　　“華住回港二次上市主要是出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮�！比A美酒店顧問(wèn)機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官趙煥焱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果美國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，在公司信披方面會(huì)有進(jìn)一步的要求，包括但不限于要求提供財(cái)報(bào)的工作底稿，以審核諸如出租率數(shù)據(jù)等。

　　華住在招股書(shū)的“風(fēng)險(xiǎn)因素”一欄中也指出，選擇港股二次上市的首要原因，是美國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)展的一系列改革。

　　截至發(fā)稿前，華住總市值121.13億美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，酒店行業(yè)的數(shù)據(jù)審查標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，且受審查嚴(yán)格等影響，很難得到美股投資者的青睞，因此價(jià)值一直被低估。

　　不過(guò)，華住招股首日（9月11日），綜合券商數(shù)據(jù)顯示，暫錄得逾1.54億元孖展（“孖展”一詞來(lái)自香港，英文為Margin，即保證金的意思）認(rèn)購(gòu)，尚未足額認(rèn)購(gòu)。

　　對(duì)于尚未足額認(rèn)購(gòu)，華住方面怎么看待？《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了華住方面，但是截至發(fā)稿前并未收到回復(fù)。

　　對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，通常熱門(mén)股會(huì)在前幾日特別是首日就受到市場(chǎng)追捧，出現(xiàn)超額配售，如果未能足額認(rèn)購(gòu)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)其興趣不高。

　　一位專注港股的PE對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，思摩爾、農(nóng)夫山泉的超預(yù)期表現(xiàn)反映出最近短期資金面影響下的港股打新市場(chǎng)火爆，但此次華住在新冠肺炎陰云未散的情況下高出美股溢價(jià)發(fā)行，導(dǎo)致市場(chǎng)不買(mǎi)單。其中保薦人脫不開(kāi)責(zé)任，因?yàn)榘l(fā)行價(jià)高，他拿的傭金也多。

　　資料顯示，今年以來(lái)，隨著美股反彈，華住今年已經(jīng)累計(jì)了非常大的升幅，目前價(jià)格較7月低點(diǎn)也已經(jīng)累漲了近30%。

　　招股書(shū)顯示，高盛及招銀國(guó)際為此次發(fā)行聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

　　急需“補(bǔ)血”

　　2005年，季琦創(chuàng)辦了漢庭酒店集團(tuán)，5年后，該集團(tuán)在美國(guó)納斯達(dá)克上市，后期該集團(tuán)更名為華住。據(jù)招股書(shū)披露，目前華住集團(tuán)旗下?lián)碛械木频昶放瓢�括�?jīng)濟(jì)型酒店漢庭、你好、海友、怡萊、宜必思，中檔酒店全季、桔子、星程，中高檔酒店水晶、漫心、美居、美侖、IntercityHotel，高檔酒店禧玥、花間堂、Steigenberger、MAXX by Steigenberger。

　　截至2020年6月30日，華住擁有6187家在營(yíng)酒店，包括758家租賃及自有酒店及5429家管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)酒店，共計(jì)有599235間酒店客房。

　　業(yè)績(jī)方面，2017年至2019年，華住凈收入分別為82.29億元、100.63億元及112.12億元，歸屬公司凈利潤(rùn)分別為12.28億元、7.16億元及17.69億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金分別為24.53億元、30.49億元及32.93億元。

　　然而受疫情影響，2020年第一季度，華住營(yíng)收為20億元，同比下降15.67%，凈虧損21億元，同比下降2114.15%，業(yè)績(jī)直線下滑，僅一個(gè)季度便虧掉去年全年的凈利潤(rùn)。除去股票薪酬費(fèi)用和股本證券公允價(jià)值變動(dòng)的未實(shí)現(xiàn)虧損，華住一季度的調(diào)整后凈虧損為11億元。

　　同時(shí)，截至2020年3月31日，華住擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物18億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)91.16%。

　　不過(guò)，這并不影響華住逆勢(shì)擴(kuò)張的步伐。一季度，華住新開(kāi)設(shè)了296家酒店，其中包括10家直營(yíng)店和286家管理加盟店和特許店。二季度，華住開(kāi)始逐漸擺脫疫情負(fù)面影響，招股書(shū)顯示，華住該季度凈收入下滑至19.53億元，較上年同期的28.59億元下降31.6%；凈虧損為5.54億元，相比一季度有所收窄。

　　此次華住在港二次上市，也是“補(bǔ)血”緩解其資金壓力。

　　華住本次計(jì)劃全球發(fā)行2042萬(wàn)股普通股，其中在香港公開(kāi)發(fā)售204.2萬(wàn)股，股票代碼為01179.HK。若以368港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，扣除發(fā)行費(fèi)用，全球發(fā)售的所得款項(xiàng)凈額約為73.35億港元。

　　對(duì)于募集所得款項(xiàng)用途，華住方面稱，約40%用于支持公司的資本支出及開(kāi)支，以加強(qiáng)酒店網(wǎng)絡(luò)包括新酒店開(kāi)業(yè)及現(xiàn)有酒店的升級(jí)及持續(xù)維護(hù)；約30%用于償還公司于2019年12月提取的5億美元循環(huán)信貸融資的一部分；約20%用于增強(qiáng)公司技術(shù)平臺(tái)，包括華住會(huì)；約10%用于一般公司用途。

　　國(guó)際化布局受阻

　　盡管逆勢(shì)開(kāi)店，但是在新冠肺炎疫情的影響下，華住仍是收縮戰(zhàn)略。尤其在國(guó)際化布局上。

　　赴美上市后，華住一直嘗試國(guó)際化布局。直到2018年，華住通過(guò)在新加坡開(kāi)設(shè)第一家全季酒店，正式開(kāi)啟了國(guó)際擴(kuò)張之路。隨后，2019年底，該新加坡全資子公司斥資7億歐元收購(gòu)德國(guó)酒店集團(tuán)DH100%股權(quán)的收購(gòu)（下稱“DH酒店”）。并將“全球化”作為未來(lái)五年的重點(diǎn)，新任命創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)季琦兼任CEO職務(wù)，原集團(tuán)CEO張敏為華住執(zhí)行副董事長(zhǎng)，更多專注于華住的國(guó)際化擴(kuò)張，季琦則側(cè)重于華住國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。

　　有媒體在報(bào)道中稱，收購(gòu)DH酒店意味著華住將開(kāi)始大規(guī)模向海外發(fā)展。華住相關(guān)工作人員也聲稱2020年是華住在高端酒店品牌和海外拓展的重要一年。

　　然而，突如其來(lái)的新冠疫情，讓華住國(guó)際化進(jìn)程受阻。2020年5月，季琦在華住內(nèi)部郵件中宣布調(diào)整組織架構(gòu)，設(shè)立華住集團(tuán)和華住中國(guó)兩個(gè)管理架構(gòu)，任命金輝為集團(tuán)總裁兼華住中國(guó)CEO。彼時(shí)，季琦表示華住的業(yè)務(wù)重心在中國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)是華住的根本和主體。華住方面指出，公司未來(lái)策略仍是重倉(cāng)中國(guó)，下沉三四線市場(chǎng)，“未來(lái)中國(guó)的酒店品牌在規(guī)模上成為世界第一是必然。酒店行業(yè)連鎖化率只有17%，到美國(guó)71%的比例仍有4倍的空間，供給側(cè)的改進(jìn)空間極大�！�

　　隨后，漢庭品牌CEO徐皓淳也公開(kāi)表示，漢庭酒店計(jì)劃在未來(lái)2-3年將門(mén)店擴(kuò)張到5000家左右，預(yù)計(jì)2028年可達(dá)1萬(wàn)家規(guī)模。

　　想沖擊中高端市場(chǎng)的華住如今又要在三四線城市進(jìn)行下沉，下沉是否與中高端相悖？

　　“二者不可偏廢”，在談及華住中高端業(yè)務(wù)和國(guó)際化擴(kuò)張方面，趙煥焱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，華住中端品牌競(jìng)爭(zhēng)力是領(lǐng)先的，但是由于是白手起家，沒(méi)有自己擁有的不動(dòng)產(chǎn)，因此建設(shè)高端酒店旗艦店有困難�！皩�(duì)于消費(fèi)者來(lái)講，后疫情時(shí)代，人們出行住宿傾向于選擇大連鎖品牌，可見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)酒店市場(chǎng)仍然具有可拓展空間，但至于華住最終能否在資本市場(chǎng)獲得較好的融資，則要市場(chǎng)給出答案�！�