摘要：

　　近年來，我國大型互聯網企業(yè)進入金融服務領域，推動支付、信貸、征信、資產管理等行業(yè)發(fā)生顯著變化。在充分肯定大型互聯網企業(yè)從事金融服務的優(yōu)勢和積極影響的同時，應全面、深入認識可能產生的風險，有針對性地擬定相關政策措施，不斷加強和改進監(jiān)管，確保金融穩(wěn)定和安全�！　�

　　一、大型互聯網企業(yè)進入金融服務領域產生了積極影響

　　近年來，阿里、騰訊、百度、京東等科技公司成長迅速，并不斷向金融領域滲透發(fā)展，利用其長期服務積累的客戶數據和新興的大數據處理技術，一定程度上改變了我國金融服務生態(tài)，特別是在一些小額、零售行業(yè)，起到了積極助推作用。如在電子支付領域，推動我國支付服務深刻變革。今年二季度，我國電子支付業(yè)務中，非銀支付機構電子支付業(yè)務筆數是商業(yè)銀行的3.52倍。在信貸領域，大型互聯網企業(yè)積極開展小額信貸業(yè)務，促進服務重心不斷下沉，金融服務可獲得性提升。螞蟻小貸“花唄”的用戶量超過1億，其中約50%分布在三線以下城市。在征信服務領域，大型互聯網企業(yè)開創(chuàng)了以線上數據為基礎的信用評價和征信業(yè)務。如螞蟻科技為我國超過3億“信用白戶”建立了數字信用記錄，開展線上實時風控。在資產管理領域，大型互聯網企業(yè)以良好的線上體驗，有效提升用戶黏度，有力推動網絡資產和財富管理業(yè)務。截至今年二季度，天弘基金余額寶規(guī)模達1.22萬億元，個人持有比例99.99%。理財通客戶數量突破1.5億，管理資金保有量達9000億元。

　　二、大型互聯網企業(yè)進入金融領域帶來的問題和風險

　　一是壟斷和不公平競爭。首先，大型互聯網企業(yè)憑借技術優(yōu)勢掌握大量數據，輔以互聯網技術的外部性特征，容易形成市場主導地位。大型互聯網企業(yè)從事金融業(yè)務不但使其原有業(yè)務市場主導地位得以鞏固，更使其新開設的金融業(yè)務更容易獲得數據、信息和客戶資源，迅速獲得競爭優(yōu)勢。其次，上述競爭優(yōu)勢可使得大型互聯網企業(yè)在資源配置中權力過度集中，并逐步強化為市場壟斷。大型互聯網企業(yè)可大量“燒錢”，從搶流量、搶客戶入手占領市場，利用直接補貼或交叉補貼，先使自己成為“贏者”，再兼并其他競爭者，造成“贏者通吃”的局面。第三，大型互聯網企業(yè)還可能導致維護市場公平競爭的傳統(tǒng)措施失效。過去應對市場權力過度集中的有效做法是放松市場準入，但現在一旦放松某一領域的準入門檻，允許大型互聯網企業(yè)進入，他們可能迅速搶占市場，擠垮競爭對手。

　　二是產品和業(yè)務邊界模糊。金融服務必須滿足特定資質要求，堅持持牌經營原則，嚴格準入和業(yè)務監(jiān)督管理。若大型互聯網企業(yè)大量開展金融業(yè)務，但卻宣稱自己是科技公司，不僅是逃避監(jiān)管，更容易無序擴張，造成風險隱患，不利于公平競爭，也不利于消費者保護。

　　此外，大型互聯網企業(yè)往往同時提供多種類金融產品和服務，這些金融產品和服務業(yè)務在傳統(tǒng)框架下往往邊界較為清晰，相互之間設有“防火墻”，監(jiān)管要求相對明確，但大型互聯網企業(yè)的介入和技術的運用相當程度上改變了一些金融產品和服務的結構、功能和性質，造成這些產品和服務的邊界模糊、性質易混淆，為監(jiān)管套利提供了可能。

　　三是信息技術可控性、穩(wěn)定性風險。大型互聯網企業(yè)使用前沿信息技術往往給監(jiān)管機構風險識別、監(jiān)測與處置造成困難。首先，監(jiān)管機構難以識別高科技“黑箱”及其隱含的風險。例如，區(qū)塊鏈網絡通常由多個節(jié)點共同維護，一旦技術問題或服務中斷導致交易失敗和經濟損失，其責任主體難以確定。其次，監(jiān)測滯后將影響風險處置的及時性。金融數據通常面臨多系統(tǒng)、多環(huán)節(jié)留存，導致數據流轉追蹤難、控制難，數據確權與可信銷毀更加困難。即使隱私保護法律法規(guī)相對完善，這類活動依然難以被監(jiān)管機構有效監(jiān)測、及時預警，只有在信息泄漏導致網絡詐騙等違法行為發(fā)生后才做處置，對金融消費者財產安全造成嚴重負面影響。再次，大型互聯網企業(yè)采用數據驅動、平臺支撐、網絡協(xié)同的業(yè)務模式，增加了風險處置的困難。

　　四是數據泄露與侵權風險。大型互聯網企業(yè)從事金融業(yè)務意味著消費者各種金融和非金融信息的集中采集和暴露。大型互聯網企業(yè)不僅掌握消費者的社交、購物、網頁瀏覽信息，而且還掌握其賬戶、支付、存取款、金融資產持有和交易信息，甚至還可通過面部識別、健康監(jiān)測等將這些信息與其生物信息緊密關聯。一旦保管不當或遭受網絡攻擊造成數據泄露，稍加分析便可獲得客戶精準畫像，導致大量客戶隱私泄露，進而造成重大財產損失和人身安全隱患。同時，大數據、人工智能等技術易導致“算法歧視”，嚴重損害特殊群體利益。相較于傳統(tǒng)歧視行為，算法歧視更難約束。尤其是當某一個大型互聯網企業(yè)擁有涉及數億消費者天量數據信息的情況下，即使從個體和逐筆看，其數據來源和使用均獲得了消費者授權，但從總體看，可能存在“合成的謬誤”，這些數據在總體上具有公共品性質，其管理、運用并非單一消費者授權就能解決其合法性問題。

　　五是系統(tǒng)性風險。首先，大型互聯網企業(yè)“大而不能倒”。螞蟻集團個人用戶超10億，機構用戶超8000萬家，數字支付交易規(guī)模118萬億元，其上市市值可能創(chuàng)歷史記錄。一旦出現風險暴露，將引發(fā)嚴重的風險傳染。其次，大型互聯網企業(yè)服務群體數量龐大，服務對象常常是傳統(tǒng)金融機構覆蓋不到的長尾人群。這類客戶通常缺乏較為專業(yè)的金融知識與投資決策能力，從眾心理嚴重，當市場出現大的波動或者市場狀況發(fā)生逆轉時，容易出現群體非理性行為，長尾風險可能迅速擴散，形成系統(tǒng)性金融風險。最后，大型互聯網企業(yè)集團內跨行業(yè)、跨領域金融產品相互交錯，關聯性強，順周期性更顯著，其風險隱蔽性與破壞性會更嚴重。不僅如此，由于大型互聯網企業(yè)網絡覆蓋面寬，經營模式、算法趨同，金融風險傳染將更為快速，可能在極短時間內迅速演變?yōu)橄到y(tǒng)性風險。

　　三、加快建立我國大型互聯網企業(yè)有效的監(jiān)管框架

　　第一，加強頂層設計，完善監(jiān)管制度體系。一是明確監(jiān)督管理原則，立足金融消費者保護、促進市場公平競爭、提高資源配置效率、維護金融市場健康發(fā)展、確保金融穩(wěn)定安全和更好服務實體經濟為目的，建立健全有效監(jiān)管框架。二是完善相關技術和業(yè)務標準。發(fā)揮相關職能部門作用，制定區(qū)塊鏈、大數據等技術標準和風險規(guī)則，發(fā)揮標準規(guī)則、檢測認證作用，推動大型互聯網企業(yè)在技術及其業(yè)務運用上有序合規(guī)發(fā)展。三是加強監(jiān)管協(xié)調，推動監(jiān)管機構之間的數據和信息共享機制建設，提高監(jiān)管政策在制定和執(zhí)行等各個層面的協(xié)調。四是加強行業(yè)自律，推行基礎設施建設、統(tǒng)計監(jiān)測、信息披露、標準規(guī)則、投資者保護等工作，引導從業(yè)機構合規(guī)審慎經營。五是鼓勵競爭，維護公平市場環(huán)境。

　　第二，嚴格市場準入，全面推行功能監(jiān)管。堅持金融持牌經營原則，嚴格做好市場準入管理。功能監(jiān)管采取穿透式監(jiān)管，根據金融科技業(yè)務特征，按照相關業(yè)務類別進行監(jiān)管，實現監(jiān)管全覆蓋，避免監(jiān)管空白。堅持監(jiān)管一致性原則，即在現有法律框架下，只要從事相同的金融業(yè)務，就要接受同樣的監(jiān)管，以維護公平競爭、防止監(jiān)管套利。通過立法、制定補充細則等手段，延伸和擴充現有監(jiān)管法規(guī)體系。無論是將大型互聯網企業(yè)納入到已有的法律框架和監(jiān)管體系，還是根據需要完善相應的法律和監(jiān)管制度，都應遵循和堅持一致性原則，實行功能監(jiān)管。

　　第三，加強消費者權益保護，在平衡個人信息保護的基礎上，加強數據管理，防止數據壟斷。在不影響國家信息安全和用戶隱私保護的前提下，制定金融科技行業(yè)數據標準，推動數據標準的統(tǒng)一、提升數據的機器可讀性。加強消費者保護，完善個人數據采集、管理和使用的監(jiān)管規(guī)則。進一步明確大型互聯網企業(yè)所持有巨量消費者數據的法律屬性和財產權利邊界，確保數據生產要素公平合理優(yōu)化配置，防止數據壟斷并藉此獲得超額利潤。在嚴控數據濫用風險的同時，兼顧數據開放，推動數據共享，包括推動金融機構脫敏數據的共享，以及政府公共數據與私人部門數據間的共享。此外，在推動相關基礎設施建設時，充分考慮大數據及其處理要求，并作為金融業(yè)和金融科技的重要基礎設施予以規(guī)劃和發(fā)展。

　　第四，發(fā)展監(jiān)管科技，提升風險識別、防范與處置能力。監(jiān)管部門要大力發(fā)展監(jiān)管科技。如發(fā)展人工智能和機器學習來自動化處理金融數據，及時掌握金融運行情況；發(fā)展大數據和人工智能分析技術等，提升數據信息處理能力及風險識別能力；系統(tǒng)地構建基于互聯網技術特別是大數據和云計算技術為核心的數字化監(jiān)管體系，實現即時、動態(tài)監(jiān)管和全方位監(jiān)管。做好壓力測試和模擬操作，全面提升在線風險控制、處置和修復能力，即時控制網絡相關金融風險跨時、跨機構和跨區(qū)域傳染。

　　第五，強化宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性風險�？萍季揞^進入到金融科技領域并發(fā)展成為“大而不能倒”的系統(tǒng)重要性大型互聯網企業(yè)巨頭，應明確其金融企業(yè)屬性，應將其納入金融控股公司監(jiān)管框架。一方面，來源于金融業(yè)務經營收入超過一定比例的，對其整體按金融控股公司相關規(guī)則進行宏觀審慎管理，對所有金融業(yè)務進行嚴格穿透式監(jiān)管。另一方面，建立一套適用于監(jiān)管大型互聯網企業(yè)巨頭的微觀和宏觀審慎監(jiān)管指標體系，在與當前對系統(tǒng)重要性金融機構的相應審慎監(jiān)管標準總體一致的前提下，強化對大型互聯網企業(yè)巨頭的技術安全等其他附加監(jiān)管要求。

　　（本文作者為資深學者 周矍鑠）