近日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。

　　市值是衡量上市公司盈利能力、成長潛力和管理水平的一把標尺，其重要性不言而喻。良好的市值管理，有助于穩(wěn)定股價，減少市場波動，增強投資者回報，提升市場整體吸引力，實現(xiàn)多方共贏。

　　在“努力提振資本市場”的背景下，管理層近期多次強調(diào)市值管理的重要性，并發(fā)布監(jiān)管指引，就是要以市值管理為支點，撬動上市公司提升經(jīng)營質(zhì)量、提高投資價值、提振投資者信心，鞏固資本市場平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。這也意味著，市值管理從一道可做可不做的選做題，變?yōu)橐坏辣卮痤}。

　　一直以來，部分上市公司對自身投資價值重視度不夠，認為市值漲跌是二級市場的事，缺乏主動管理的積極性�！吨敢�》明確上市公司董事會、董事和高級管理人員等相關方市值管理的責任，相當于給上市公司戴上了“緊箍咒”：切勿再對股票漲跌無動于衷、對市值大小“躺平”不管了，否則會引來監(jiān)管的格外關注。

　　過去一段時間，A股“偽市值管理”頻現(xiàn)，市值管理一度被污名化，成為“不合規(guī)干預”“惡意坐莊”的代名詞，部分上市公司想要管理卻不得要領。《指引》明確，上市公司可依法合規(guī)運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、股份回購等方式提升投資價值，同時禁止以市值管理為名實施違法違規(guī)行為。劃定了可為和不可為的邊界，指引上市公司少走彎路、不走錯路。

　　外部有監(jiān)管、內(nèi)部有意愿，市值管理涉及方方面面，要正確掌握其打開方法，還需夯實基礎、抓住關鍵、找準目標，方能管出水平、理出成效。

　　提高上市公司質(zhì)量是基礎。市值高是面子，企業(yè)好是里子，只有經(jīng)營好了企業(yè)，才能從根本上管好市值。這就要求上市公司練好內(nèi)功，一方面要聚焦主責主業(yè)，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，努力提升經(jīng)營效率和盈利能力；另一方面要優(yōu)化公司治理，構建科學合理的股權結構，強化內(nèi)部控制，推動董監(jiān)高等關鍵少數(shù)歸位盡職，走上穩(wěn)健經(jīng)營、高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　提升投資價值是關鍵。企業(yè)發(fā)展得好，不代表市值就必然能正向反饋。當前有不少基本面健康的優(yōu)質(zhì)公司，卻長期處于破凈狀態(tài)，出現(xiàn)了投資價值與公司質(zhì)量的脫鉤。要使投資價值充分反映上市公司質(zhì)量，在價值創(chuàng)造之外，還需做好價值傳遞，適時充分利用并購重組、股權激勵、增持回購等資本市場工具，提升市場對自身投資價值的認可，促進內(nèi)在價值與市場價值的齊頭并進、共同成長。

　　強化投資者回報是目標。投資者是市場之本，市值管理的最終落腳點應是實現(xiàn)企業(yè)價值和股東利益最大化。要始終將投資者利益放在心上，強化信息披露，消除信息差和認知差，取信于投資者；積極組織業(yè)績說明會、投資者交流會等活動，認真聽取投資者意見建議，拉近與投資者距離；制定持續(xù)穩(wěn)定的分紅政策，強化投資者回報，切實提升投資者獲得感。

　　正如市值是動態(tài)變化的，市值管理也應是動態(tài)完善的，是一項長期戰(zhàn)略而非短期應急舉措。監(jiān)管部門、上市公司等各參與方要時刻保持對市場的關注度和敏感度，因時因勢及時調(diào)整管理策略，同向發(fā)力、久久為功、活躍市場、提振信心。 （作者：李華林 來源：經(jīng)濟日報）