原標(biāo)題：一季度文娛市場(chǎng)投融資穩(wěn)中有升

　　一季度文化娛樂行業(yè)融資市場(chǎng)經(jīng)過理性調(diào)整后逐步回暖，IPO融資規(guī)模亦大幅回升。但因處在資本市場(chǎng)收窄借殼的政策窗口，文娛并購(gòu)市場(chǎng)活躍度下降。投中研究院日前發(fā)布報(bào)告稱，一季度文娛市場(chǎng)投融資穩(wěn)中有升。投中研究院助理分析師張旭表示，在人均可支配收入增長(zhǎng)和文娛消費(fèi)占比提升雙輪驅(qū)動(dòng)下，文娛行業(yè)發(fā)展前景樂觀。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)，文娛產(chǎn)業(yè)作為國(guó)家“十三五”規(guī)劃中確認(rèn)的支柱性定位進(jìn)一步凸顯�；ヂ�(lián)網(wǎng)巨頭如騰訊、阿里加速進(jìn)入文化娛樂行業(yè)，場(chǎng)外資本看好文化娛樂業(yè)的未來發(fā)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局大文娛

　　報(bào)告顯示，一季度文化娛樂市場(chǎng)融資案例自2015年起呈上升趨勢(shì)，2016年三季度達(dá)到頂峰后開始回落，2017年三季度降至谷底后再次回升，今年一季度繼續(xù)回暖，增至115起，呈上升態(tài)勢(shì)，同比上升36.9%，環(huán)比上升18.56%。融資規(guī)模自2017年一季度至三季度持續(xù)下跌，自四季度開始回升，2018年一季度升至24.32億美元，同比上升26.44%，環(huán)比上升54.48%。

　　從細(xì)分領(lǐng)域看，影視音樂以67.88億美元居文娛市場(chǎng)融資規(guī)模首位，占比52%，被投企業(yè)均為影視制作發(fā)行公司。張旭分析認(rèn)為，文化娛樂行業(yè)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)邏輯變化，頭部公司市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力，泛娛樂生態(tài)日趨成熟，資本進(jìn)一步布局細(xì)分行業(yè)龍頭。精品IP促進(jìn)泛娛樂生態(tài)發(fā)展，聚焦精品內(nèi)容，影視龍頭受益；騰訊、網(wǎng)易以超頭部游戲?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)，手游仍是游戲行業(yè)主角，關(guān)注新熱點(diǎn)新玩法；暢銷書對(duì)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度提升，數(shù)字閱讀受益于付費(fèi)紅利,在內(nèi)容及平臺(tái)具備優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)先企業(yè)受到更多關(guān)注；媒體集中度提升，營(yíng)銷行業(yè)整體承壓。

　　騰訊與新麗傳媒、虎牙直播戰(zhàn)略合作，阿里巴巴注資SpaceCycle……互聯(lián)網(wǎng)巨頭繼續(xù)布局大文娛行業(yè)。報(bào)告稱，騰訊一直致力于“互聯(lián)網(wǎng)+文創(chuàng)”產(chǎn)業(yè)布局。騰訊基于過去六年對(duì)泛娛樂戰(zhàn)略的堅(jiān)持推行，既有包括游戲、音樂、文學(xué)、動(dòng)漫、電競(jìng)在內(nèi)的全面IP培育平臺(tái)，又有涵蓋海量用戶的在線視頻平臺(tái)和電影票務(wù)平臺(tái)。新麗傳媒有持續(xù)制作頭部影視內(nèi)容的能力，后續(xù)雙方將利用各自優(yōu)勢(shì)資源，深入合作，為行業(yè)帶來更多口碑式作品。

　　并購(gòu)市場(chǎng)活躍度下降

　　文化娛樂市場(chǎng)并購(gòu)規(guī)模繼2016年二季度以來持續(xù)低迷。報(bào)告顯示，今年一季度文化娛樂并購(gòu)宣布案例60起，已披露宣布并購(gòu)金額共18.28億美元；完成案例42起，金額6.80億美元。張旭分析稱，2018年文化娛樂行業(yè)正處在資本市場(chǎng)收窄借殼的政策窗口，許多公司不得已謀求獨(dú)立IPO或被上市公司并購(gòu)，并購(gòu)的根本動(dòng)力并未發(fā)生較大變化。伴隨著國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展，市場(chǎng)洗牌進(jìn)一步加劇。

　　3月21日，北京華錄百納影視股份有限公司原控股股東華錄文化產(chǎn)業(yè)有限公司將其持有該公司的1.43億股（持股比例為17.55%）以每股受讓價(jià)格12.626元總計(jì)18億元現(xiàn)金，全部轉(zhuǎn)讓給盈峰投資控股集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人寧波普羅非投資管理有限公司。張旭看到，華錄百納近5年一度經(jīng)歷業(yè)績(jī)下滑、市值縮水、股價(jià)乏力，受行業(yè)整體招商和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，其電視劇、綜藝、體育三大內(nèi)容板塊同時(shí)遭遇瓶頸，作為目前唯一的國(guó)有控股影視文化上市公司，如今突然謀劃“易主”，意圖在國(guó)企改革的背景下，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入新的優(yōu)質(zhì)股東資源，帶來新的業(yè)務(wù)資源和市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)公司的盈利能力。

　　IPO融資規(guī)模大幅回升

　　報(bào)告顯示，一季度文化娛樂市場(chǎng)IPO企業(yè)為3家，環(huán)比小幅減少；IPO規(guī)模為22.67億美元，環(huán)比上升213.45%。張旭表示，文娛市場(chǎng)IPO數(shù)量及規(guī)模在2016三季度達(dá)到最高點(diǎn)后大幅回落，今年一季度IPO規(guī)模環(huán)比大幅上升，主要得益于愛奇藝納斯達(dá)克上市拉動(dòng)。

　　3月29日，北京愛奇藝科技有限公司納斯達(dá)克上市，首日即破發(fā)。張旭表示，一直被對(duì)標(biāo)美股Netflix的愛奇藝，雖近年在內(nèi)容制作上呈爆發(fā)之勢(shì)，華爾街投資者對(duì)中國(guó)在線視頻網(wǎng)站的盈利模式，尤其是營(yíng)收來源的多樣性上仍心存疑慮。愛奇藝的凈虧損額逐年加大，隨著國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)，短時(shí)間內(nèi)愛奇藝燒錢來?yè)屨际袌?chǎng)的狀況似乎難以改變。愛奇藝方面表示會(huì)持續(xù)投入，而不會(huì)注重短期回報(bào)。值得一提的是中概股上市首日破發(fā)并不罕見，只要公司盈利保持穩(wěn)健增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)有發(fā)展亮點(diǎn)，海外市場(chǎng)終究會(huì)給出公正的估值。