理性看待融資總量起伏（財(cái)經(jīng)觀）

　　現(xiàn)有社會融資規(guī)模能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供相對充足的資金支持，其結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了好的變化，應(yīng)當(dāng)有足夠的耐心和毅力加強(qiáng)金融監(jiān)管，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營、小微企業(yè)

　　中國人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年社會融資規(guī)模全年增量為19.26萬億元，比上年少3.14萬億元，12月末社會融資規(guī)模存量同比增長9.8%，增速比上年低3.6個百分點(diǎn)。

　　一段時間以來，社會融資規(guī)模增速回落已引起社會關(guān)注。一些人擔(dān)心社會融資規(guī)模增速的持續(xù)下滑，可能難以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供充足的流動性支持。

　　這樣的擔(dān)心不無道理，沒有足夠的資金支撐，實(shí)體經(jīng)濟(jì)難有持續(xù)較快的發(fā)展。那么，社會融資規(guī)模究竟夠不夠？應(yīng)當(dāng)看到，去年全年廣義貨幣M2平穩(wěn)增長，增速達(dá)到8.1%，為經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行創(chuàng)造了較為穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。全年人民幣貸款增加16.17萬億元，同比多增2.64萬億元。工業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)中長期貸款平穩(wěn)較快增長。不僅貨幣信貸穩(wěn)步增長，債券市場也開始回暖，債券融資顯著增加，全年企業(yè)債券凈融資2.48萬億元，比上年多2.03萬億元，各種渠道資金匯集起來，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了相對充足的資金支持。

　　看社會融資規(guī)模，不單要關(guān)注量的增減，也要看結(jié)構(gòu)的變化。數(shù)據(jù)顯示，在去年社會融資規(guī)模中，新增人民幣貸款占比達(dá)到81.4%，創(chuàng)2003年以來新高，而表外融資大幅萎縮，表外資金逐步規(guī)范回歸表內(nèi)，特別是房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺的信托貸款、委托貸款規(guī)模下降較多。應(yīng)當(dāng)說，這是強(qiáng)化表外融資監(jiān)管，嚴(yán)格管控房地產(chǎn)、地方隱性債務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險的強(qiáng)監(jiān)管政策，以及一系列其他政策綜合作用的結(jié)果。

　　社會融資規(guī)模總量的修復(fù)和結(jié)構(gòu)的調(diào)整不可能一蹴而就，“量”一時起伏只是調(diào)整期的陣痛，要有足夠的耐心和毅力，堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)管和穩(wěn)增長的平衡協(xié)調(diào)，繼續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。在防控金融風(fēng)險的大背景下，資金不應(yīng)大水漫灌，而應(yīng)配合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從房地產(chǎn)、地方融資平臺和產(chǎn)能過剩行業(yè)調(diào)節(jié)進(jìn)入到國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。過去一段時間，社會融資規(guī)�？偭亢徒Y(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，金融監(jiān)管始終沒有動搖、放松，促進(jìn)金融有力地支持了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，也讓金融體系自身逐步祛病除疴、強(qiáng)身健體。然而資金如水，逐利而行，一旦放松監(jiān)管，資金就可能漫開到各個角落，還有可能再次進(jìn)入高風(fēng)險項(xiàng)目。這樣一來，前期治亂象的成效可能會喪失，金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)本固基完善公司治理、筑牢風(fēng)險屏障、業(yè)務(wù)回歸本源的種種努力也可能前功盡棄。

　　在加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時，還要引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營、小微企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，1月7日，銀行間隔夜拆借利率迅速下滑，降至近年來的新低，說明銀行體系內(nèi)沉淀了大量的資金。要讓這些資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營、小微企業(yè)，還需要“引流”。現(xiàn)在銀行的風(fēng)險管理體系與民營、小微企業(yè)的風(fēng)險、盈利現(xiàn)狀不匹配。銀行只有轉(zhuǎn)變、提升自身的風(fēng)險識別能力，充分利用新技術(shù)、新體系、新標(biāo)準(zhǔn)才能有所突破，從而使金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的閘門真正打開。