經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京3月27日訊（記者周琳）前幾天，很多樂天派說市場(chǎng)很強(qiáng)勢(shì)，調(diào)不下來，3月26日主要股指就“跳”給你們看了。

　　3月26日，A股3大股指齊跌，連續(xù)2個(gè)交易日內(nèi)分別跌破3100點(diǎn)、3000點(diǎn)。從短期局面上看，春節(jié)以來（2月11日起）基本確立的上攻勢(shì)頭已經(jīng)告一段落，切換至震蕩整理模式。

　　敬畏市場(chǎng)，遵循規(guī)律，在市場(chǎng)和規(guī)律面前，樂觀的情緒終究只是情緒，想象中的圖景終究只是想象，市場(chǎng)對(duì)下一步走勢(shì)分歧很大。說事君暫且不對(duì)牛熊下定論，但短期看“余溫”行情基本可以確定——注意，是余溫，不是升溫。

　　理由有三：一是市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)股票明顯減少。3月25日跌停股票數(shù)量為15只，3月26日為41只。前期表現(xiàn)較好的“六大金剛”以及科創(chuàng)板影子股悉數(shù)陷入調(diào)整狀態(tài)。3月26日全市場(chǎng)唯一飄紅的行業(yè)板塊食品飲料僅上漲0.2%。

　　二是市場(chǎng)交投熱度有所降溫。除了41只跌停股之外，3月26日的漲停股只有40只左右，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的軍工股、4k電視概念股等。有媒體報(bào)道，通過互聯(lián)互通渠道“北上”的資金流出100多億元，雖然有可能是內(nèi)地資金繞道所為，但也不能

　　三是市場(chǎng)主要股指已經(jīng)跌破20日均線，再往下直逼60日均線。大趨勢(shì)上的阻力和支撐，反而容易被忽略。一個(gè)最簡(jiǎn)單的道理是：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年后一個(gè)月漲了45%，該不該調(diào)整？其實(shí)稍微有點(diǎn)常識(shí)的投資者都知道要調(diào)整。但是在短期火熱的余溫下，很多人會(huì)被情緒影響，不會(huì)冷了？萬一踏空呢？

　　市場(chǎng)沒有萬一，震蕩整理確立無疑。從歷史數(shù)據(jù)看，即便是最瘋狂的2007年、2015年，中途的指數(shù)調(diào)整時(shí)間也需要1至2周時(shí)間，而現(xiàn)在僅僅是第3天。

　　不飆漲了，身邊懷疑的聲音開始多起來，例如，這輪行情已經(jīng)結(jié)束了。但是，果真結(jié)束了嗎？說事君認(rèn)為，分歧很大的時(shí)候，更要樂觀。做權(quán)益投資，不樂觀就趁早去買黃金和債券好了。震蕩市中，很多投資者可能會(huì)松懈，對(duì)行情沒啥興趣，但是，越是震蕩越要保持清醒：一是應(yīng)該儲(chǔ)備更多標(biāo)的；二是應(yīng)該準(zhǔn)備好子彈；三是應(yīng)該有良好的精神狀態(tài)。

　　英國(guó)詩(shī)人狄蘭?托馬斯于20世紀(jì)中期寫過一首詩(shī)《不要溫和地走進(jìn)那個(gè)良夜》，詩(shī)中有云：不要溫順地走進(jìn)那良夜，老年應(yīng)當(dāng)在日暮時(shí)燃燒咆哮；咆哮吧咆哮，痛斥那光的退縮。

　　所以，不要溫順地走進(jìn)那個(gè)震蕩市，做好準(zhǔn)備，迎接新一輪行情的到來。

　　第一，外資流出并不可持續(xù)。國(guó)信證券認(rèn)為，美股調(diào)整，短期對(duì)外資流入確實(shí)會(huì)形成擾動(dòng)。從過去兩年的經(jīng)驗(yàn)來看，外資短期的入場(chǎng)節(jié)奏與 VIX 指數(shù)顯著負(fù)相關(guān)，海外尤其美股表現(xiàn)較好時(shí)，新興市場(chǎng)都會(huì)受益于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的“溢出效應(yīng)”；但是外圍波動(dòng)加劇下，外資也會(huì)階段撤離。我們?cè)?2 月份報(bào)告《大漲之下外資為何流出》也提前預(yù)判 3、4 月外資流入放緩，美股修復(fù)期結(jié)束是原因之一。但是，美股下跌對(duì)外資流入的沖擊有限，不會(huì)造成持續(xù)性的大幅流出。 即使是去年 2 月、10 月兩次美股大跌，外資也僅在幾個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅流出。這一次，外資流出也是數(shù)個(gè)交易日或至多一兩周的短期行為，很快會(huì)再回來。

　　第二，時(shí)隔9個(gè)月后，兩市兩融余額再次站上9000億元，說明市場(chǎng)信心仍在。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，越來越多的投資者加入做多的陣營(yíng)。在去年10月份整個(gè)市場(chǎng)一片低迷的時(shí)候，市場(chǎng)看多的聲音非常少。當(dāng)時(shí)前海開源基金提出全面加倉(cāng)，在市場(chǎng)引起廣泛的反響。而隨著今年市場(chǎng)的大幅上揚(yáng)，越來越多的機(jī)構(gòu)和分析師投資者都加入多頭陣營(yíng)。但是在最近市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，一些不堅(jiān)定的投資者和分析師又開始轉(zhuǎn)空。所以市場(chǎng)的調(diào)整實(shí)際上是一個(gè)試金石，它可以試出哪些人是真心的看多，哪些人是屬于見風(fēng)使舵。在一輪行情行情中，堅(jiān)定信心非常重要。雖然市場(chǎng)有震蕩，但是大方向應(yīng)該是堅(jiān)定做多的，而不能被市場(chǎng)短期的波動(dòng)改變看法。

　　第三，震蕩市會(huì)大浪淘沙，讓好公司現(xiàn)形。正所謂“疾風(fēng)知?jiǎng)挪�，板蕩識(shí)誠(chéng)臣�！敝挥性谑袌�(chǎng)大幅震蕩的時(shí)候，才能夠檢驗(yàn)出哪些公司是好公司，哪些人對(duì)這輪行情才更加堅(jiān)定。楊德龍認(rèn)為，雖然過去三年A股市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的下跌，但是以茅臺(tái)為代表的白龍馬股卻走出獨(dú)立行情，獲得巨大的超額收益。不能因?yàn)槎唐诘恼鹗幦ベ|(zhì)疑這輪行情的成色。市場(chǎng)上漲的時(shí)候一些人跟風(fēng)看好，一旦市場(chǎng)調(diào)整便翻空，這說明這些人并不是真心看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來，也不是真心看好這輪行情。建議投資者在目前階段應(yīng)該堅(jiān)定信心，戰(zhàn)勝猶豫心理，布局優(yōu)質(zhì)股票來?yè)肀н@輪市場(chǎng)行情。

　�。▋�(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議）