經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京8月26日訊（記者周琳）A股“牛短熊長”的特點依舊，2019年春節(jié)后雖有一波紅利行情，但5月以來震蕩行情延續(xù)。從宏觀到微觀，多重因素的疊加增加了不確定性，財富保值增值變得越來越難。如何才能在不確定的時代賺到確定的錢？好買財富董事長、CEO楊文斌表示：在未來不確定的、沒有經(jīng)歷過的，經(jīng)濟從高往中速換擋，甚至往中低速換擋的過程中，家庭財富配置不能無動于衷，“聰明的資金”應用均衡的資產(chǎn)配置來對抗不確定性。

　　1、聰明的家庭已經(jīng)開始關注海外資產(chǎn)

　　未來十五到二十年，中國家庭財富也許會和一個因素高度正相關：海外資產(chǎn)的比例。楊文斌認為，縱觀過往行業(yè)數(shù)據(jù)，難有單一的資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，投資者如果想長期獲取持續(xù)穩(wěn)定的回報，必須要構建一個恰當?shù)馁Y產(chǎn)配置——跨區(qū)域、跨周期、跨資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置，才可能有效規(guī)避風險，實現(xiàn)收益增長。

　　相對于國內資本市場，海外市場是一個走勢相對獨立、投資標的更加豐富的多元化市場。海外市場擁有豐富優(yōu)質的底層投資標的。除了龐大的股票市場之外，海外市場還有基于上述優(yōu)質底層資產(chǎn)之上發(fā)達的債券及各類金融衍生品市場，可以組合出面向不同類型需求的各類投資品。

　　而在不確定因素的累積下，單一的人民幣資產(chǎn)已經(jīng)無法滿足中國高凈值人群的需求，全球配置無疑是應對當下投資現(xiàn)狀的絕佳策略。

　　為什么要關注海外資產(chǎn)？楊文斌認為，配置全球配置可抓全球市場機會。因經(jīng)濟發(fā)展階段不同，各國的資本市場擁有不同的階段性機會。楊文斌認為，以中美日為例，三個國家指數(shù)投資的歷年收益率及排名變化，呈現(xiàn)出不同經(jīng)濟發(fā)展階段的資本市場特點。若僅投資單個市場，必然錯失其它市場機會。通過全球配置可互補各市場的階段優(yōu)勢，不錯過每個市場的投資機會。最大的好處是可以規(guī)避投資風險。

　　盡管海外市場有諸多投資機會，但目前中國投資者的全球配置參與度還非常低。據(jù)統(tǒng)計，發(fā)達國家家庭海外資產(chǎn)配置比例在15％左右，而中國僅為4％-5％。由于國外資產(chǎn)種類繁多、結構復雜，個人投資者沒有足夠的專業(yè)知識，很難從中精選出優(yōu)質資產(chǎn)。此外，可供個人投資者投資國外資產(chǎn)的渠道尚不豐富，即使有財富管理機構開展全球配置業(yè)務，但普遍投資門檻高，對于投資者的資產(chǎn)規(guī)模有更為嚴苛的挑選要求，個人投資者根本夠不著。總體看，國內投資者如果配置還在產(chǎn)要選擇專業(yè)持牌金融機構的標準化產(chǎn)品。

　　2、黃金市場短期維持震蕩走勢或可關注入場機會

　　近期黃金價格再次上漲，博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，近期有兩大重磅事件主導了黃金的走勢，首先是外部局勢擾動的進展。其次，美國國債市場日前出現(xiàn)了長短期收益率倒掛的現(xiàn)象，收益率曲線關鍵部分——兩年期收益率超過10年期收益率。國債收益率出現(xiàn)倒掛傳遞出經(jīng)濟衰退信號，此信號曾在2007年6月出現(xiàn)過，當時次貸危機風險已經(jīng)浮現(xiàn)。在過去50年中，此信號在每次衰退前均出現(xiàn)過，僅有一次失誤。二者之所以會有這么高的相關性，其實很大程度上也是因為經(jīng)濟處于后周期的必然結果，因為長端國債容易受到避險情緒與增長預期下降的影響而快速下行，對債券交易性結果敏感。而短端債券收益率則會更多受到貨幣政策的約束而降速較緩。同時如果倒掛時間過長，也可能抑制金融機構的借貸能力和意愿，進而給增長帶來進一步壓力，從而形成負面反饋。受此消息的提振，黃金周三及周四大幅上漲，收復了此前的失地。

　　王祥認為，綜合目前的金融環(huán)境看，黃金市場整體仍易漲難跌，外部局勢擾動期限漫長而反復，美國債券收益率所隱含的衰退預期則也像是經(jīng)濟后周期的必然結果，因此交易市場收益率下行的邏輯尚有其繼續(xù)演進的空間。不過，由于COMEX多頭持倉逼近峰值以及金價觸及2012~13年運行平臺下軌，黃金市場或有暫時之虞，此處震蕩幅度將相應增大，投資者或應珍惜每一次下跌所創(chuàng)造出的入場機會。

　　3、可轉債市場表現(xiàn)搶眼

　　2016和2017年，債市整體處于熊市，由于經(jīng)濟復蘇，利率策略表現(xiàn)最差，但企業(yè)盈利整體良好，中高評級信用債不僅沒有違約風險，而且能夠通過票息獲得顯著的超額收益。博時信用債純債債券張李陵認為，在2018年和2019年，債市處于牛市格局，利率策略表現(xiàn)最優(yōu)，但是信用債風險加劇，那么組合通過分散投資控制信用風險，同時積極使用利率策略對沖信用風險，同樣能獲取超額收益。通過靈活運用各種策略，組合能夠控制風險，獲得長期的超額回報�？赊D債在未來幾年或也是獲取超額收益的主要品種。