原標(biāo)題：文化傳媒投資熱度升溫 內(nèi)容生態(tài)成為發(fā)力方向

　　春節(jié)假期全家進影院看電影正在成為新的時尚，在剛剛過去的春節(jié)假期，多部優(yōu)秀國產(chǎn)電影給人們帶來了豐富的精神文化大餐。相比前幾年的春節(jié)檔，今年的春節(jié)電影在質(zhì)量上比往年高出不少，類別上也更加豐富。科幻類電影曾經(jīng)是中國電影的軟肋，如今也迎頭趕上，《流浪地球》一舉成為春節(jié)檔票房冠軍。

　　在物質(zhì)生活越來越豐富的今天，人們對精神文化生活的要求則越來越高，消費場所從線下蔓延到線上，給文化傳媒類消費行業(yè)帶來極大的投資機會和回報空間。

　　融資規(guī)模創(chuàng)5年新高

　　2018年，私募股權(quán)投資機構(gòu)普遍遭遇募資“寒冬”，投融資案例數(shù)量下降明顯，但戰(zhàn)略機構(gòu)投資者卻相對活躍。投中研究院最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年，文化傳媒行業(yè)獲得VC/PE融資案例數(shù)量僅485起，相比2017年600起下降19.16%，比2016年數(shù)量最高點741起下降34%，但2018年文化傳媒領(lǐng)域整體融資規(guī)模達到5年來的最高值，融資規(guī)模達到111億美元，較2017年翻了3倍。尤其是在2018年后半期，融資案例雖然較上半年下降24.9%，但是受到多筆大額融資推動，融資規(guī)模反而上漲17.03%。

　　同時，文化傳媒領(lǐng)域投融資向項目中后期集中。數(shù)據(jù)顯示，2018年，天使輪到A+輪的早期案例數(shù)量合計下降27.9%，中后期項目略漲1.68%。從融資規(guī)模上看，受幾個較大項目的影響，Pre-IPO漲幅最高，其次是種子輪融資。

　　從細分領(lǐng)域來看，2014年以來，各領(lǐng)域融資案例分布結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，媒體網(wǎng)站、影視音樂、動漫長期位列前三名，2018年，媒體網(wǎng)站和影視音樂融資最為活躍。2014年至2018年融資規(guī)模占比前三位的分別為媒體網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)視頻和影視音樂，2018年，上述三個領(lǐng)域吸引了85%的資本。

　　值得注意的是，在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，文化傳媒行業(yè)資本變現(xiàn)情況不容樂觀。從IPO來看，數(shù)據(jù)顯示，2018年，文化傳媒行業(yè)僅4家實現(xiàn)IPO，并且全部為境外上市，案例數(shù)量同比下降66.67%。其中，騰訊音樂、嗶哩嗶哩和趣頭條在美國上市，匯量科技在香港上市。近5年來看，傳媒出版、動漫和影視音樂領(lǐng)域IPO募資情況較好，2018年，影視音樂和動漫募資規(guī)模占全年的86.2%。

　　上市公司并購審核也在趨嚴(yán)。近兩年，股票發(fā)行審核委員會持續(xù)加強對并購交易真實性、資產(chǎn)評估價值合理性等方面的審查，并購交易案例持續(xù)下滑。近5年的數(shù)據(jù)來看，文化傳媒行業(yè)并購高峰發(fā)生在2016年，宣布并購案例數(shù)量達301起，融資規(guī)模達275億美元。2017年至2018年完成并購案例數(shù)量持續(xù)下滑，2018年宣布并購的案例中，已完成案例數(shù)量占比較2017年下降25.08%。但受到兩筆大額交易的影響， 2018年完成并購規(guī)模不降反升。

　　線上線下布局打通

　　2018年，線上流量爭奪越發(fā)激烈。短視頻經(jīng)過兩年的發(fā)展，已經(jīng)進入成熟期。在快手和抖音占據(jù)大部分線上流量的情況下，新入局者的生存環(huán)境顯得越發(fā)艱難，用戶下沉特征凸顯。

　　速途研究院的數(shù)據(jù)顯示，2018年12月，抖音月度活躍設(shè)備達到3.02億臺，快手2.68億，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)著行業(yè)前兩位，第三位、第四位分別為今日頭條孵化的西瓜視頻、火山小視頻，這意味著目前今日頭條已經(jīng)形成以抖音，西瓜視頻和火山小視頻為主的短視頻矩陣，并依靠精準(zhǔn)的定位，吸引了不同的人群，最大化的占領(lǐng)了市場。

　　據(jù)統(tǒng)計，2018年，獲得融資的短視頻平臺已經(jīng)超過10家，今日頭條和快手都獲得了大額融資。差異化渠道涌現(xiàn)，“小視頻+”成為融資的熱點，“短視頻+社交”，“短視頻+電商”成為新一輪競爭和流量變現(xiàn)的途徑。阿里孵化的鹿刻短視頻主打購物分享，蘇寧易購、京東也都紛紛推出了短視頻欄目助力商品銷售。

　　在渠道流量瓜分所剩無幾的背景下，內(nèi)容端更高品質(zhì)內(nèi)容供給也成為投資方向。例如置頂傳媒在2018年12月獲得千萬元級Pre-A融資，主打方向是美食領(lǐng)域的短視頻內(nèi)容創(chuàng)作。中瀾視訊在2018年10月獲得騰訊TOPIC基金數(shù)千萬元的融資，主要用于人文、歷史、地理等垂直領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的制作。

　　線上流量競爭激烈，線下生意大有可為。隨著移動支付的普及，無人設(shè)備大熱，抓娃娃機等娛樂設(shè)施從專門的游戲場走向了商場大廳，瞄準(zhǔn)消費者心理，將娛樂與消費合二為一，同時也縮短了流量變現(xiàn)的時間。

　　據(jù)《金融時報》記者不完全統(tǒng)計，2018年，娃娃機相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈獲得融資的企業(yè)近10家，包括上游娃娃機硬件生產(chǎn)商、原創(chuàng)娃娃提供商、設(shè)計商等。開直營店的咔啦酷在兩年內(nèi)拿到了三輪超過1億元的融資，而給娃娃機提供一站式解決方案的樂搖搖融資已經(jīng)超過3億元。

　　有數(shù)據(jù)稱，目前全國娃娃機數(shù)量已經(jīng)超過200萬臺，5年復(fù)合增長率超過10%，市場還在擴大中。即時變現(xiàn)的能力吸引了線上運營商走到線下，十二棟文化即是其中一個。十二棟文化最初通過表情包聞名，又通過三里屯娃娃機網(wǎng)紅店爆火。2018年4月，十二棟文化獲得4300萬元A+輪融資，并計劃將線上線下結(jié)合起來，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　內(nèi)容生態(tài)將成為發(fā)展方向

　　資本在文化傳媒領(lǐng)域的聚集一方面促進了視聽娛樂節(jié)目的發(fā)展，滿足了人們多樣化的需求；另一方面，資本的逐利性也給行業(yè)的發(fā)展帶來了弊端。

　　兩年前，風(fēng)頭正旺的直播平臺由于參差不齊的內(nèi)容數(shù)次被嚴(yán)查，2018年則在短視頻的沖擊下融資趨冷，頭部機構(gòu)上市潮涌現(xiàn)。2018年，虎牙拿到騰訊B輪4.6億美元融資以后迅速登陸紐交所上市，映客在港交所上市，加上此前已經(jīng)上市的陌陌、歡聚時代、天鴿互動，直播平臺上市公司已經(jīng)有5家。此外，斗魚也在2018年獲得騰訊獨家6.3億美元融資，成為行業(yè)的頭部玩家。此外，視頻直播行業(yè)并購潮也越來越明顯。一直播加入微博直播、創(chuàng)業(yè)板上市公司宋城演藝旗下全資子公司北京六間房科技有限公司將與北京密境和風(fēng)科技有限公司（花椒直播運營主體）進行重組等信息，都標(biāo)志著直播平臺洗牌還將繼續(xù)加速。

　　2018年以來，針對行業(yè)亂象，多項政策陸續(xù)出臺，重新整頓行業(yè)規(guī)范。2019年1月，中國網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺管理規(guī)范》(以下簡稱《規(guī)范》)，指出開展短視頻服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺，應(yīng)當(dāng)持有《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》等資質(zhì)；網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺應(yīng)當(dāng)積極引入主流新聞媒體和黨政軍機關(guān)團體等機構(gòu)開設(shè)賬戶；網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺應(yīng)當(dāng)建立總編輯內(nèi)容管理負責(zé)制度，實行節(jié)目內(nèi)容先審后播制度，包括節(jié)目的標(biāo)題、簡介、彈幕、評論等內(nèi)容；建立政治素質(zhì)高、業(yè)務(wù)能力強的審核員隊伍。值得一提的是，《規(guī)范》還規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)短視頻平臺應(yīng)當(dāng)切實履行版權(quán)保護責(zé)任。

　　中國銀河證券研報指出，短視頻中娛樂化內(nèi)容較多，同質(zhì)化較為嚴(yán)重。但在大數(shù)據(jù)和AI（人工智能）技術(shù)的支持下，短視頻內(nèi)容生產(chǎn)端的專業(yè)度和垂直度得以不斷深化，開始向優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的篩選和精準(zhǔn)分發(fā)轉(zhuǎn)變，內(nèi)容產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化趨勢，短視頻內(nèi)容生態(tài)開始朝著成熟的方向發(fā)展。